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8月19日，印尼总统佐科·维多多表示，今年可能将对镍产品出口征税，以期推动印尼国内的精炼项目建设，增加国家收入、提供更多就业机会。受此影响，镍价受到提振出现显著回升。今年以来，印尼各类官方发声已经多次提及将对镍产品征税，对市场影响多呈短期化特征，易于快速被消化。而且征税可能会略增加印尼产品出口的成本，但对供需格局及贸易物流难以形成实质影响。

　　成本增加 供需形势难改

　　低成本增量大的印尼镍生铁不断回流，对国产镍生铁的冲击不容小觑。目前，印尼镍生铁价格在161美元~164美元/镍点附近，印尼镍生铁完全成本在900元/镍附近，如果按照2%~3%的出口征税来算，印尼镍生铁进口成本将约增加30元~40元/镍点。这代表印尼镍生铁进口商利润空间将有一定收窄。而国内镍生铁成本较高，在1300元/镍点附近，有限的加税空间无法改变印尼镍生铁的出口优势，但会导致我国进口成本上浮。然而，国内企业依然受到较强的竞争压力，对于两地的镍生铁供给格局并不会形成根本的影响。

　　关注印尼镍生铁回流量

　　印尼镍生铁仍处产能释放期，印尼不锈钢生产阶段相对稳定，出口回流意愿将会继续保持在一个较高的水准。

　　印尼关税征收实施可能性在增加，存在刺激国内镍生铁贸易商在关税落地前抢进口的可能性。据中国海关统计数据，今年7月份，中国镍铁进口量37.8万吨，环比减少5.6万吨，下降13%；同比增加9.7万吨，增长34.6%。其中，7月份中国自印尼进口镍铁量34.7万吨，环比减少6.6万吨，下降16.1%；同比增加11.7万吨，增长50.9%。1—7月份，中国镍铁进口总量287.1万吨，同比增加72.7万吨，增长33.9%。其中，自印尼进口镍铁量262.3万吨，同比增加81.9万吨，增长45.4%。

　　综合来看，镍对于关税征收影响的反映较易流于短期化，在确定实施消息出台前对镍略有利多影响。但如果实际征税的幅度与预期一致，易带来明显的利多出尽影响。短期需要关注的因素仍有宏观面影响，如美联储加息节奏变化等。未来，镍会继续受到产业链需求端变化预期和多种替代品供需综合变化的影响，后续产能继续释放的预期依然存在，全年镍供需趋于过剩，镍重心仍存在震荡下行的可能性，且仍可能表现高波动，若宏观利好，或关税大幅超预期影响到供需结构，则需要重新评估实质影响。