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　　2018年12月14日-16日，2019中国钢铁市场展望暨“我的钢铁”年会于上海跨国采购会展中心隆重召开。

　　本届大会吸引了来自黑色产业链、下游企业、金融行业等客户，是业内规模最大、规格最高的盛会之一。

　　下面是小编为大家奉上的精彩干货，看重量级专家如何解读市场境况、预测经济风云。

　　▌ 中国经济时报社社长、党委书记、国务院发展研究中心研究员王忠宏：2019年制造业增长仍将在合理区间稳定运行

中国经济时报社社长、党委书记、国务院发展研究中心研究员王忠宏

　　三天前，中央政治局会议研究了2019年经济工作，提出要推动制造业高质量发展。 在目前经济面临下行压力的背景下提出推动制造业高质量发展，是贯彻十九大精神的体现，需要我们在制造发展中更加重视质量、重视效率、重视效益。

　　2018年由于多种因素的叠加，中国制造业面临新的挑战。就钢铁行业来看，今年行业形势不错，利润增长非常快，利润率是7.5%，比整个制造业的利润要高不少. 但下游行业的一些民营企业、中小企业在经营中面临了一些困难。

　　多年来工业增加值占GDP的比重呈现下降的趋势，制造业工业增加值从2017年9月到2018年11月增长速度持续回落。预计2019年的制造业增速将处在合理区间稳定运行，规模工业增加值增速估计保持6%左右，制造业增速较平稳。

　　今年以来制造业投资持续回升，从一季度的3.8%到1-11月的9.5%，占工业1/3强的装备制造业比1-10月份快了0.5个百分点。其中，通用设备制造业、专用设备制造业、电气机械制造业、金属制造业等贡献居前，表明中国制造业转型升级正在积极进行中。

　　明年的基建补短板、促升级以及国家一系列政策对钢铁行业都是利好 。但一些行业的趋缓，如汽车制造业行业利润同比下降 5.4%，房地产投资可能回落，以及中美贸易摩擦等，也可能拖累钢铁行业的发展。

　　整体来看，2018 年我国工业企业利润增长主要靠上中游行业带动。1-10月份全国规模以上工业企业新增利润主要来源于钢铁、石油开采、石油加工、建材、化工行业，五个行业合计对规模以上工业企业利润增长的贡献率为75.7%，但后期持续下去有一定难度。

　　党的十九大报告中关于高质量发展已经提出了必须坚持质量第一、效益优先，以供给侧结构改革为主线，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革，提高全要素生产率，不断增强我国经济创新力和竞争力。

　　最后，在中国制造业高质量发展方面，他提出了四点建议： 一是顺应潮流，把握新时代制造业发展三大趋势；二是坚持新发展理念，把贯彻国家战略与实际紧密结合起来；三是加强创新，增强制造业发展的动力；四是优化营商环境，营造制造业健康发展的良好生态。

　　▌ 野村证券首席经济学家陆挺：中国2019年经济有压力 但不悲观

野村证券首席经济学家 陆挺

　　从2017年底见顶后，全球经济开始进入下行通道。但美国经济在2018年表现是一枝独秀。

　　2018年美国经济一枝独秀的主要原因在于以下几个方面：娴熟成功的货币政策，推动美国经济进入一个良性循环；企业方面，盈利增速从2016年4季度开始强劲回升至6%左右的水平；特朗普税改势必加速海外资金回流，改善企业盈利，促进企业在国内投资。

　　但对于2019年，美国经济将出现明显下行。 原因在于美联储加息可能对汽车和房地产等行业产生不利影响，此外，美国财政刺激政策效应快速减弱也将对美国经济产生负面作用。同时，中美贸易摩擦也将对美国经济造成影响。

　　美国20-64岁劳动人口增长只有0.3%，外劳进入美国的速度大为降低，潜在经济增速有限。因此预计美国GDP增速2018年2.9%,2019年2.4%,2020年1.7%。

　　美国长期利率没有上去，但短期利率出现较明显上升，出现国债收益率倒挂情况。 目前2年期和10年期国债收益率即将出现倒挂。而一旦长短期国债收益率出现倒挂，美国经济通常会出现衰退。如果美联储未来再加一次息，长短期利差可能出现倒挂。

　　欧元区方面，欧元区经济三季度下滑有短期一次性的因素，四季度或有小幅反弹，但2019年全年经济增速料下行。2019年欧洲经济增长的下行风险包括：法国的黄马甲事件、英国脱欧进程不确定性、意大利财政不确定性等。因此，预计欧元区GDP增速2018年1.9%，2019年1.5%，2020年1.4%；

　　此外，中国2019年经济比2018年可能调整更大，上半年尤其如此，而二季度有可能是挑战最大的季度。 二季度，鉴于经济下行压力，政策刺激力度有可能加大，尤其在房地产和基建方面。之后经济有可能企稳，四季度或有小幅回升。

　　而经济增速下行的原因在于，信贷周期处于下行阶段，信用扩张乏力。根据中国的历史经验，往往信用扩张两三年之后，会进入一个信用扩张的平台期和下行期。

　　除了信贷周期下行压力外，另一压力在于房地产市场的压力。目前中国房地产面临比较大下行风险，明年上半年销售增长率可能出现-10%增长。

　　中国经济下行的另一因素在耐用品方面。 比如汽车，在经历过2016年的刺激后，17年、18年和明年刺激影响消退都对汽车销售的增速产生负面影响。他预计汽车负增长将延续到明年上半年。

　　另一块是工程机械和装备制造等用钢量较大行业。他解释称，工程机械使用周期大概是8年左右，所有09-10年买的装备正好在17年-18年更新换代。所以工程机械增速到明年可能大幅放缓。

　　而另一对中国经济可能产生影响的因素是中美贸易摩擦。

　　虽然明年中国经济面临的压力较大，但也并不是那么的悲观。因为政策在一定程度上会遏制经济下行。在新的时代，需要对政策有新的理解。

　　在2018年最值得期待的，除了传统的扩张性政策外，是房地产和城市化政策的调整。新一轮的基建更多的是城市建设，尤其是地铁和地下管廊的建设，这些建设与房地产和城市的发展紧密相连。

　　政策会引领资金和人口流入一线和二线城市。中国的大城市不是太大，数量不是太多。只有在大城市，基建才有更大的空间。

　　▌ 敦和资产管理有限公司首席经济学家徐小庆：商品需求中期趋势不乐观

敦和资产管理有限公司首席经济学家徐小庆

　　需求是研究大宗商品价格走势的核心问题之一，至于近期黑色系下跌的原因，除了需求走弱，还有就是供给侧改革政策发生了变化。他谈到，供给侧改革是分饼的过程，不是扩饼的过程。

　　对中国地产周期而言此次地产下行不是单纯的流动性周期。 以往利率水平对房地产销售有很大的决定作用，但那是在居民的资产负债表健康的情况下，利率下降，买房成本降低，居民自然会愿意购买。而近年来居民资产负债表呈现不断恶化的趋势，导致08年后地产衰退持续的时间比繁荣时间更长，因为每次一波购房需求释放完后，居民都需要花更长的时间来积蓄购买力。

　　从三个方面可以印证居民资产负债表受到损害： 一是在今年的宏观数据中，走的最差的不是投资而是消费，本轮消费的下滑领先于整体经济，而过去消费通常是经济的后周期指标，反映到商品上，就是有色先跌，黑色当中最先下跌的是热卷，而热卷对应的是汽车的消费；二是地产从带动消费变成制约消费，居民的购买力必须在购房和普通消费中进行取舍；三是考虑理财的“净储蓄”也在17年见顶，出现了入不敷出的情况，即居民债务绝对增量超过了存款和理财的增量。所以，这一轮地产的恢复不能单纯靠货币政策，只有居民的资产负债表修复，才能看到地产的春天，即需要一段时间等到居民债务的增长明显回落，净储蓄重新转正。

　　虽然政府会加大财政刺激力度，通过基建投资来对冲地产投资的下滑，但本轮积极财政政策的着力点在于减税，财政支出未必能显著增加，对商品的需求提振作用十分有限。 不过，从短期来讲，接下来商品会出现一轮反弹，不会像08年和14年那样呈现持续单边下跌的走势，因为从信贷、债券以及非标市场来看，企业的融资环境有所改善，流动性有边际好转的迹象，可能会释放部分前期被流动性压制的赶工需求，M1能否止跌反弹是重要的观测指标。