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　　4月9日，最新数据显示，2012年第一季度中国企业IPO数量连续第5个季度出现下滑，而且PE/VC等机构退出回报率创下新低。中国企业赴境外上市意愿暂时也难以高涨，因此，短期内海外上市难以再热。国内VC/PE通过境内外IPO退出数量较往年出现大幅下滑，利润空间也在收窄。

　　中国企业IPO回报率低

　　虽然A股目前还有超过500家企业IPO申请正在排队，但从全球来看，中国企业(以下简称：中企)整体上市的企业数量已经连续第五个季度下降，融资规模再创两年新低。业内人士预计企业IPO未来还将保持低位。

　　投中集团最新数据显示，2012年第一季度，有66家中国企业在全球各资本市场完成IPO，同环比分别减少40.5%、12.0%；合计融资399.1亿元，同环比分别减少66.8%和60.1%。从单起融资案例来看，上个季度平均单起融资金额仅为6.0亿元，相比去年第四季度缩减54.7%。

　　在境内外资本市场分布上，2012年一季度共有49家中国企业在境内A股上市，合计融资351.5亿元，分别占比74.2%、88.1%；平均单起融资金额达到7.2亿元。不过，随着IPO估值的回归合理，融资环境在趋势上也开始有所好转。

　　数据显示，一季度A股平均发行市盈率已降至31.5倍，连续第4个季度下滑；其中创业板、中小板、主板平均发行市盈率分别为34.7倍、29.7倍和22.7倍。而且即使有超过两成的公司上市首日破发，但破发率远低于去年一季度和二季度。

　　此外，一季度赴境外资本市场上市的中国企业有17家，合计融资约47.6亿元，平均单起IPO规模不到境内四成。在这17家公司中，有16家登陆香港资本市场，融资约43.1亿元，1家企业登陆美国资本市场，融资约4.5亿元。

　　投中集团分析认为，境外市场目前对于中概股的诸多顾忌和担忧依旧，中企赴美上市意愿暂时也难以高涨。在众多的企业上市过程中，PE/VC等投资机构往往都获得超高回报。不过，随着监管层对新股发行不断改革，这些机构退出回报率也大幅下降。

　　上季度机构的IPO退出账面回报水平再次下滑。50家VC/PE机构通过31家企业的上市实现62笔IPO退出，总计获得账面退出回报62.3亿元，环比减少62.8%；平均账面回报率为3.72倍，环比减少2.26倍，再度创出近两年来最低水平。

　　在上市地点选择上，上季度IPO的31家VC/PE背景企业主要都选择在境内上市，并且深交所依然是投资机构境内退出的第一选择。根据ChinaVenture投中集团统计，2012年一季度，共有29家VC/PE背景企业成功登陆A股市场，占比达到93.5%。其中，创业板公司达15家，中小板及上交所主板分别有13家和1家。

　　而在境外上市的公司并没有为提前潜伏的机构带来惊人的回报。其中，唯品会的上市仅给VC/PE机构带来0.76倍的账面回报率，而克莉丝汀在香港上市带来的账面回报率甚至为-0.33倍。