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       本周陆续公布了多个国家的7月采购经理人指数（PMI）。值得注意的是，其中制造业PMI数据持续低迷，欧元区、美国以及日本均录得下滑，不及预期。一系列疲软数据加剧了市场对全球经济前景担忧的情绪。当前，地缘政治忧虑、贸易摩擦日益加剧，使全球制造业陷入更深的衰退。受此影响，经济学家普遍对未来经济前景持悲观看法，普遍预期未来一年还将更加艰难。国际货币基金组织（IMF）在其最新的《世界经济展望》报告中再次下调了2019年和2020年的全球经济增长预测，分别下调至3.2%和3.5%，比4月份的预测值均下降0.1个百分点。

　　贸易摩擦负面影响发酵 美国制造业站上荣枯线分水岭

　　自进入2019年以来，美国的制造业PMI持续下滑。全球经济预测及商业咨询机构IHS Markit周三公布的最新数据显示，7月美国制造业PMI初值50，创下2009年9月以来新低，不及预期的51，前值50.6，已站上荣枯线分水岭。其中，制造产出指数初值48.9，不仅跌入萎缩区间，还创下2009年8月以来最低，这代表美国商品生产领域的产出削减程度接近10年来最深。制造业就业指数初值49.6，创2010年1月以来最低，终结了此前6年的持续就业创造状态。

　　不过，7月服务业PMI初值52.2录得增长，并好于预期的51.7和前值51.5。两相抵消，7月美国综合PMI初值录得51.6，较前值51.5小幅增长。

　　IHS Markit在报告中表示，7月美国制造业PMI下滑，暗示制造业的商业状况处于停滞状态，拖累因素来自产量、就业率和购买量的下降。贸易摩擦和全球经济不确定性加剧让7月的制造业增长乏力，一些商品生产商认为，美国销售已经进入周期性下滑。报告统计的最新数据显示，7月美国制造业出口销售下滑速度创2016年4月以来最快。

　　制造业不振，拖累经济增长前景。IHS Markit经济学家威廉森（Chris Williamson）表示，7月PMI数据显示美国三季度经济增速正在迎来一个疲软的开局。考虑到未来数个月内企业将收紧开支，导致开支、投资和就业的增长下滑，经济增长前景可能会跌至近5年低位。而且持续的地缘政治风险和贸易摩擦担忧已经打压了企业的乐观情绪。受此影响，截至7月24日收盘，美元指数从两个月高位回落，不足98关口。美国10年期基准美债收益率小幅下行至2.046%。

　　汽车行业增长乏力 欧元区制造业活动萎缩加剧

　　近一年，在诸多不利因素的影响下，欧元区经济一直停滞不前。目前，欧元区的制造业已经进入萎缩区间，其PMI下滑的速度还在加剧。IHS Markit公布数据显示，欧元区7月制造业PMI初值46.4，不及预期值47.6和前值47.6，并持续低于50荣枯线，萎缩程度加剧。

　　此前公布的德国和法国的制造业数据同样糟糕。德国7月制造业PMI初值创7年以来的新低，初值43.1，预期值45.2，前值45；法国7月制造业PMI初值50，同样不及预期值51.6，前值51.9。数据显示，德国制造商的表现因出口订单加速下降而录得7年来最差，出口订单的降幅为10年来最大。

　　威廉姆森表示：“制造业已成为令人担忧的问题。尤其是汽车行业不断恶化的表现，使制造业陷入更深的衰退，欧元区经济前景非常黯淡。”根据欧洲汽车制造商协会数据，6月欧洲汽车销量下降7.9%，至149万辆，为去年12月以来的最大月度降幅。法国和西班牙的销售额下降了8%以上，德国和英国的销售额分别下降了4.7%和4.9%。今年欧洲汽车销量可能面临第二次年度下滑。欧洲汽车制造商协会已将今年的预测调整为下滑1%。对各大汽车制造商而言，全球需求疲软加剧可能会带来更多的利润预警。

　　海内外需求低迷 日本制造业活动持续收缩

　　作为典型的出口导向型经济体，日本对于国际贸易大环境的变化反应最为敏感。因此，今年以来，随着全球贸易摩擦升温，日本的经济前景也有所下滑。数据显示，日本7月制造业PMI为49.6，不及预期的49.7。这一数据较前值49.3有所回升，但仍是其连续3个月位于荣枯线下方。今年2月，日本制造业PMI跌破荣枯线，为两年半来首次。7月的分项指数中，工厂产出、新订单总量和新出口订单再度收缩。

　　制造业下滑与出口疲软等因素密切相关。根据日本财务省公布的数据，该国6月出口较上年同期下滑6.7%，这是日本出口连续第7个月下滑，其7月制造业信心则触及3年低点。今年上半年，日本出口累计下滑4.7%。野村证券亚洲首席经济师苏伯莱曼(Robert Subbaraman)认为，出口形势在未来数月仍将保持黯淡。而在日本限制对韩国出口部分生产高科技设备所需材料之后，日韩关系日益紧张，也增加了全球贸易的不确定性。世界贸易组织（WTO）预计，2019年商品贸易量增长率将从2018年的3%进一步降至2.6%。