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       一、全球船舶行业运行情况

       1.全球经济复苏趋势下海运量稳定增长

       全球经济快速发展势必带动国际贸易频繁往来，全球海运贸易量也会随之增涨。从图1可以看出，全球海运量与全球GDP呈现高度相关性。2018年由于贸易摩擦对全球经济和贸易状况等因素影响，据IMF预测2018年全球GDP增长率为3.7%，保持在2017年水平。受全球经济发展状况影响，预计2018年全球海运量增速较去年小幅下降。

图1：全球经济发展与海运量关系（单位：%）

数据来源：钢联数据

       2 2018年全球造船三大指数两升一降

       根据克拉克松公布数据，2018年全球新船订单共计7685万载重吨，同比增长5.8%；受2016-2017年新承接订单量较少影响，全球船厂交付新船共计8012万载重吨，同比降幅17.6%；截至2018年12月底全球船厂手持订单为20758万载重吨，同比小幅升高5.6%。2018年全球海上贸易需求量稳步增长，船舶运输热度难以减退，部分主力船型运价出现不同程度的上涨，船东经营状况有所改善，并有意扩大船队规模，拓展海运收益，但由于造船各原材料及人工等成本提升，新船价格也出现不同程度上涨，船东购船积极性受到一定程度抑制，新承接订单量同比增幅不断收窄，但相比2017年全年新船订单仍有所增长。

图2：2009-2018年全球造船三大指数（单位：万载重吨）

数据来源：钢联数据

       3.韩国重回全球新船订单量第一地位

       以国际惯用的修正总吨计量方法来看，2018年韩国新承接订单量为1246万CGT，在全球订单中占比43.0%，中国新订单为933万CGT，占比32%，排名第二，日本新订单为370万CGT，占比12.8%，排名第三。2018年中国、韩国、日本仍为主要造船国，日本、韩国以高水平造船技术作为竞争优势，中国竞争优势则体现在相对更低的造船成本。从2018年订单船型来看，高附加值船型订单量占比提升，其中液化气船及大型集装箱订单增多较为明显，另外造船原料、人工等成本不断增加，中国成本优势逐渐减弱，使得一度遭遇断崖式下滑危机的韩国造船业2018年出现了上升势头，反超中国，重新夺回全球新造船订单霸主地位，但由于2016-2017年韩国新承接订单占比明显低于中国，2018年中国的手持订单量和造船完工量占比仍最高。

       4.2018年新船价格不断攀升

       2018年造船钢材等原材料价格、人工成本均有所提高，造船成本明显提升，加之船东提交新船订单积极性较高，2018年各主力船型新船价格上涨动力充足。就中国而言， 2018年造船板价格年度均价为4733元/吨，同比增长14.6%，虽然第四季度造船板价格出现了一定程度下滑，但就中国新船订单中占比最高的干散货船型，新船价格仍较为坚挺，维持本年高位水平，一定程度反映2018年造船行业回暖势头较为强劲。截止年底好望角型散货船船价为5000万美元，同比增长10%；巴拿马型散货船船价为2850万美元，同比增长8.8%；灵便型散货船船价为2600万美元，同比增长7.7%。

图3 ：干散货新船价格及造船板价格走势

数据来源：钢联数据

       5 国际海运市场持续回暖回升力度减弱

       2018年波罗的海干散货海运指数年均值为1355点，同比增长18.4%，较2017年同比增长69.7%，回升力度明显减弱。从全年来看，铁矿(617, -14.00, -2.22%)石等大宗干散货运输受巴西罢工、台风、码头事故等因素影响，全球干散货海运需求增速较去年有所下滑，而全球干散货运力仍稳步提升，运力增速向运量增速靠拢，且供需增速开始错配，但2018年燃油价格明显提升，干散货运价仍保持同比增长。

图4：国际波罗的海干散货海运指数

数据来源：钢联数据

       二、中国造船行业运行情况

       1.我国新承接订单量持续回升

       根据中国船舶工业协会数据，2018年我国累计造船完工量为3458万载重吨，同比下降16.8%；新承接订单量为3667万载重吨，同比增长8.7%；截止12月底手持订单量为8931万载重吨，同比增长2.4%。2018年受全球海上贸易较为稳定，船舶行业延续2017年回暖状况，我国优势船型干散货船在全球新船订单占比最高且同比增加，另外我国大型船企进行结构调整、兼并重组，经营状况有所改善，不少企业出现扭亏为盈或盈利增长情况，综合接单能力有所提升。受2016-2017年我国新承接订单情况影响，2018年全年完工量仍保持同比下降，但降幅持续缩窄。

图5：2009-2018年国内造船三大指数

数据来源：钢联数据

       2.我国造船出口订单占比扩大

       我国造船行业以外向型经营为主，船厂承接订单以出口订单为主，且在国际市场权重越来越大。2018年我国新承接出口订单3205万载重吨，造船完工出口量3164万载重吨，截止2018年底手持出口订单量7868万载重吨，占比分别为87.4%、91.5%、89.1%，其中新承接订单出口占比较去年略微有所扩大。

图6：我国造船三大指数出口占比

数据来源：钢联数据

       3.国内民用钢质船舶产业集中度不断提升

       2018年我国造船行业积极开展去产能，兼并重组，淘汰落后产能，提高产业集中度，整体提升船舶行业综合实力，全年我国民用钢质船产量为3190万载重吨，同比下降27%左右。分区域来看，华东地区作为我国主要造船厂集中地区，2018年民用钢质船产量2203万载重吨，占全国产量69%，较2017年提升了约4个百分点，中南、东北等地区比重均出现下滑。分省市来看，我国民用钢质船舶生产主要省份为江苏、广西、浙江，三省2018年总产量2280万载重吨，占全国产量的72%，较去年提升了约16个百分点，其中江苏省产量全国第一，占比约为44%，较去年占比提升了11个百分点。

图7：2018年各省我国民用钢质船舶产量比重

数据来源：钢联数据

图8：2018年各地区我国民用钢质船舶产量比重

数据来源：钢联数据

       三、2019年造船行业展望

       1.2019年全球造船业展望

       2018年造船行业缓慢复苏，全球海运运价、新船订购量、完工按时交付状况均有所好转。2019年全球造船业是否能延续复苏状况，主要仍受全球船舶供需状况影响。

       从供应端来看，海运船队船舶保有量主要受新船流入量和船只拆解量影响。考虑到2017-2018年新承接订单情况及大部分船只建造时长，2019年全球投入海运市场新船量或有所增加。2019年船只拆解量来看，中日韩等主要造船国产能过剩状况仍然存在，且均给各国造船业带来不同程度困境，造船行业作为中日韩等国推动国家经济发展、提高就业率等的重要工业，为保住本国造船行业竞争优势，势必进一步开展去产能。与此同时，在全球针对海运环保不断重视情况下，对船舶燃料选择、船舶设计、改造、淘汰等方面逐渐重视，其中2020限硫政策的临近，有望加速老旧船只以及不合规船只退出海运市场，同时促进船东对新船订购积极性。综合来看，2019年虽然新船投入市场量或有所增加，但在市场化去产能下逐步出清，加之环保政策推动作用，预计船队保有量增速维稳或小幅提升。

       从需求端来看，全球海运需求量与全球经济发展紧密相关。2019年发达经济体增长预期转弱，国际贸易和制造业活动疲软，金融市场压力和贸易紧张局势或将升级，全球经济增长乏力，据IMF在2019年1月表示对2019年全球GDP增速预期为3.5%，较2018年下降0.2个百分点，全球经济增速增长放缓，在此影响下，预计2019年全球海运量增速或有所减缓。

       2019年在全球海运量增长减缓，船队保有量增速或小幅提升情况下，全球造船业或出现短暂低迷情况。据克拉克松等船舶数据，预测2019年全球新承接订单量同比或下降7%左右，造船完工量同比增长10%左右，基于对全球新承接订单量和造船完工量预测，2019年手持订单量同比或下降9%左右。

       2.2019年我国造船业发展

       我国作为三大造船国之一，2018年造船订单出口占比90%左右，受全球船舶行业发展状况影响较大。根据我们预计2019年全球造船业或出现短暂低迷情况，对我国船舶行业接单情况也有所影响。

       2018年全球大型集装箱、油船以及液化气船等高附加值船型订单明显增多，随着各国环保不断重视如中国“煤改气”、“蓝天保卫战”等，液化气等清洁能源使用情况有所提高，短期来看，油船及液化气船订单市场仍表现强势，而干散货船作为我国竞争优势船型，造船成本不断提升，新船价格高位难降，干散货船等中低附加值船型利润压缩明显，造船厂经营压力将不断加大，同时在全球海运量增速放缓情况下，干散货市场首当其冲，海运需求或有所减弱，加之仍不断有干散货船投放到市场，短期内干散货船供需错配表现难以明显好转，船东干散货新船订购意愿或有所减弱。预计2019年干散货船订单量或有所下降，这将对我国新船订单将带来不小冲击。从我国自身情况来看，虽然目前我国政府积极扶持造船技术创新，提高船舶建造水平，但我国造船行业仍存在产能过剩、高附加值船竞争力较弱的问题，且短期内难以解决。

       综合来看，在全球海运状况较为低迷情况下，我国造船业虽不断提升自身造船水平，但短时间内难以赶超日韩，加之2019年我国优势的干散货船市场表现不容乐观。依据中国船舶工业协会数据，预计2019年我国新承接订单量同比下降10%左右；根据2016-2018年新承接订单量，预计2019年造船完工量同比增长12%左右；综合2018年手持订单情况以及2019年完工量和新承接订单量，预测2019年手持订单量同比下降7%左右。