磨料磨具网

   通常认为，工程机械的销量是和国内的宏观指标走势紧密相关，相应的销量预测模型也是基于此。然而，近两年来工程机械销量超常规的增长，与当下基础投资、房地产调控等多项宏观指标形成明显的反差。这大大颠覆了多数行业人士的预测，导致市场供不应求。现在的工程机械预测模型为何不靠谱了？如今影响工程机械销量的因素又是什么？

    2016年之前，工程机械都是跟随国内宏观的走势。

    由于国内巨大的市场给工程机械行业提供极佳的外部环境，我国工程机械行业开始迅速崛起，拉开了“黄金发展”时代，1992-2016年，我国工程机械行业销售收入规模由263亿元增长到4795亿元，增加了17倍，年复合增速达12.9%，期间经历了2008-2011年波澜壮阔的4万亿时代，以及2012-2016年痛苦的后4万亿时代。1992-2016年我国工程机械销售额与固定资产投资的相关系数高达0.85，基本上跟随宏观走势。

    美日工程机械与当地宏观也经历了相关性下降。

    卡特彼勒与美国宏观的关系，从1970年开始相关性下降。随着美国城市化率提升，1950-1970年卡特彼勒销售与美国固定资产投资额的相关系数高达0.97。紧接着，随着海外收入过半，1970-2016年上述相关系数降至0.83，其中1998-2016年上述系数更是降至0.51，因为叠加卡特金融渗透率超过50%刺激了销售，以及1998年前后收购兼并活跃。

    日本工程机械行业与日本宏观，在1990年开始相关性下降。1960-1990年日本工程机械对本土投资高度依赖，相关系数高达0.95；1991年日本“泡沫经济”崩盘后，伴随日本国内经济持续下行、工程机械走向海外，1991-2017年日本工程机械与本土投资相关系数只有0.03，几乎没有相关性。销量预测失灵，造成“剪刀差”的三大主因。

    从一个更长的时间段里看中国工程机械市场，再综合美日工程机械的发展历程，便会发现：之所以当前的工程机械销量预测有些失灵，是因为市场确实存在一只无形的手，把工程机械与国内宏观指标的相关性拉扯进入下降阶段。

    在宏观经济平稳运行的前提下，工程机械表现仍将超越国内宏观，未来工程机械行业与宏观经济剪刀差仍会存在，主要原因如下：

    1.更新加速，贡献新增量。存量设备由于机龄和环保两方面原因，进入更新换代期，更新换代需求保证了增长的持续性。

    2.机器替人，带来新需求。随着劳动力短缺，人力成本上升，机器替人趋势明显，未来工程机械渗透率有望持续提升。

    3.出口增长，展现新局面。海外市场需求旺盛，出口增速不断创新高。以印度为代表的新兴市场城镇化率低，基础设施建设较差，未来对工程机械的需求空间大，出口贡献率逐年提升。

    相关人士分析指出，2017-2018年高增长是各种天时地利人和的叠加，不可持续，但是在更新换代和出口需求推动下，行业稳态增长可期。当然，对于工程机械销量预测的逻辑也应该转变为存量结构优化逻辑为主，增量逻辑为辅，这和2011年自上而下从宏观角度决定销量的逻辑大不一样。