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中国铝冶炼产业月度景气指数报告2024年5月
中国有色金属工业协会

       2024年5月份，中国铝冶炼产业景气指数为53.4，较4月增长3.7个点，处于“正常”区间中部；先行合成指数为72.1，较4月增长3.8个点。近13个月中国铝冶炼产业景气指数见下表。

       景气指数处于正常区间内并有较大升幅

       2024年5月份，中国铝冶炼产业景气指数为53.4，较4月增长3.7个点，处于“正常”区间中部。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。

       由中国铝冶炼产业景气信号灯（见图2）可见，2024年5月份，在构成产业景气指数的10个指标中，LME铝结算价、M2、发电量、电解铝产量、铝冶炼投资总额、铝材出口总量、主营业务收入和利润总额等8项指标均处于“正常”区间，商品房销售面积和氧化铝产量等2项指标处于“偏冷”区间。

       先行合成指数上升且升幅较大

       2024年5月份，先行合成指数为72.1，较4月份增长3.8个点。中国铝冶炼产业合成指数曲线见图3。构成先行合成指数的5项指标中，经季节调整后，有两项指标较4月份增长，铝冶炼投资总额增长3.6%，M2增长0.6%；有两项指标较4月份下降，发电量下降0.4%，商品房销售面积下降0.8%。

       行业运行特点及形势分析

       5月份，铝冶炼行业景气度总体处于正常区间中部，运行特点具体表现为：

       一是铝价呈上行走势。
       5月份，铝价在多重因素的影响下呈现上行走势。海外宏观方面，美国整体通胀水平回落，叠加非农数据走弱或暗示美国经济逐步放缓，市场或持续下修利率预期，利空美元指数，支撑铝板块上涨。国内方面，随着国内多地楼市政策加码，央行取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率下限，海内外宏观氛围较好，刺激铝价走强。5月份，沪铝主力合约价格处于20236元~21945元/吨之间，均价为20772元/吨，环比上涨1503元/吨，涨幅7.8%；同比上涨2534元/吨，涨幅13.9%。沪铝主力合约价格走势情况见图4。

       二是生产总体保持平稳。

       4月份，全国电解铝和氧化铝的产能产量总体保持平稳。截至4月底，国内电解铝运行产能稳定在4300万吨/年，开工率为96.8%。云南地区进入丰水期，部分电解铝产能陆续恢复，电解铝企业复产产能约为90万吨，云南地区持续复产以及内蒙古新投产项目继续拉升产量，其他地区保持相对稳定运行。4月份，全国电解铝产量为358.2万吨，同比增长7.2%，日均产量11.9万吨，环比增加0.1万吨，同比增加0.7万吨；氧化铝产量为686.3万吨，同比下降0.6%，日均产量22.9万吨，环比增加0.6万吨，同比下降0.1万吨。铝冶炼产品月度日均产量见图5。
       三是国内铝表观消费不同领域表现不一。

       4月份，需求端持续回暖。铝加工方面，铝型材加工厂产能利用率及设备开工率有所回暖，但4月份下半月铝价接连冲高，价格波动幅度较大，对加工厂在手订单量有一定影响，国内铝下游加工领先企业开工率为62.8%，环比增长1.5%。房地产方面，国内刺激房地产消费政策虽有加码，但是消费恢复尚需时日，房地产数据表现依旧不及预期。4月份，全国房地产开发投资8845.4亿元，同比下降10.2%；房地产开发企业房屋施工面积9043.4万平方米，同比下降21.2%；房屋新开工面积6226.9万平方米，同比下降14.9%；房屋竣工面积3061.7万平方米，同比下降32.8%。汽车方面，市场需求继续恢复，企业对近期市场发展信心总体稳定。4月份，汽车产销量分别为240.6万辆和235.9万辆，环比分别下降10.5%和12.5%，同比分别增长12.8%和9.3%。4月份，全国铝合金产量140.1万吨，同比增长11.5%；全国铝材产量584.0万吨，同比增长8.2%。

       四是铝土矿进口和铝材出口同比均有所上升。

       由于国内铝土矿禀赋不佳，铝资源维持净进口。铝土矿进口方面，我国铝土矿进口保持上升态势，4月份，我国累计进口铝矿砂及其精矿1428万吨，同比增长18.8%。其中，从几内亚进口1049吨，同比增长18.5%；从澳大利亚进口313吨，同比增长9.6%。铝材出口方面，4月份，我国累计出口铝材52万吨，同比增长12.6%。
       综上所述，在国民经济继续延续稳定恢复发展态势前提下，预计未来一段时期我国铝冶炼行业将会继续在“正常”区间运行，景气指数可能会有增长。
       附注：
       1. 铝冶炼产业景气先行合成指数（简称先行指数）用于判断铝冶炼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下5项指标构成：LME铝结算价、M2、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量。
       2. 铝冶炼产业一致合成指标（简称一致指数）反映当前铝冶炼产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼企业营业收入、铝冶炼企业利润总额、铝材出口总量。
       3. 铝冶炼产业滞后合成指标（简称滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铝冶炼企业流动资本余额、铝冶炼企业应收账款余额、铝冶炼企业产成品资金余额。
       4. 综合景气指数反映当前铝冶炼产业发展景气程度。景气灯号图把铝冶炼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。
       综合景气指数由10项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
       5. 编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
       6. 每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。