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光伏行业上下游的利润分配格局，正在迎来变化。

硅料是光伏行业的上游原材料。去年年初以来，硅料价格不断攀升。中国有色金属工业协会硅业分会(以下简称“硅业分会”)数据显示，去年年初到今年年初，硅料的价格整体涨幅在160%以上，最高价位时涨幅达到200%左右。

硅料高涨使得相关硅料企业去年利润大幅增加，近期几家主要的硅料厂商公布的2021业绩预告都显示出超过一倍以上的利润增长。相比之下，下游光伏电池组件厂商的盈利状况相对较差，很多企业都出现了亏损。

通威股份是国内一家硅料生产企业，董事会秘书办人士告诉记者，整个光伏产业存在产能错配的情况，上游产能少，下游需求大，上游涨价不可避免。但随着目前上游的扩产，产能错配的局面可能会有所改善。长期看，高价位的硅料也是不可持续的。

硅业分会预计到2022年底，国内多晶硅产能将达到86万吨/年以上，比上一年度增加34万吨/年。今年的硅料供应可以满足全球225GW左右的光伏终端装机。市场上关于全球终端装机量的保守预期和乐观预期分别为220GW和250GW。因此，全年硅料供需整体基本平衡或阶段性不足。

隆基股份是国内生产硅片的企业，处于光伏硅料的下游，其董事会秘书办人士告诉记者，硅料上涨使得硅片成本上升，硅片价格也会随之上涨。未来随着上游硅料的逐渐扩产，硅料价格整体应该是向下的趋势。

上下游获利相差悬殊

2月14日，通威股份2021年度业绩快报公告显示，公司实现营业收入666.02亿元，同比增长50.68%;实现归属于上市公司股东的净利润82.03亿元，同比增长127.35%;扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为83.82亿元，同比增长248.03%。

通威股份在公告中表示，2021年受益下游需求增长，高纯晶硅产品供不应求，市场价格同比大幅提升，公司高纯晶硅产能持续满负荷运行，全年实现销量10.77万吨，同比增长24%。

通威股份在去年半年报中曾表示，受产业链供需不平衡影响，高纯晶硅产品供不应求，市场价格持续上涨，叠加公司规模、质量、成本优势，公司高纯晶硅业务盈利能力大幅提升。该公司去年上半年产能利用率126.50%，实现产量5.06万吨，平均生产成本3.65万元/吨，产品平均毛利率为69.39%。相比之下，作为硅片龙头企业的隆基股份，去年半年报显示的综合毛利率仅为22.73%。

另外几家硅料巨头也呈现出大幅度的利润增长，保利协鑫能源预计2021年的净利润约50亿元，2020年为净亏损57亿元。新特能源预计2021年净利润为不少于50亿元，同比上升619%。大全能源预计实现归属于母公司所有者的净利润为56亿元到58亿元，同比增长436.69%到455.86%。

大全能源也在公告中表示，2021年整体光伏市场持续增长，下游单晶硅片企业扩产提速、对高品质多晶硅需求增长明显，而高纯多晶硅料环节整体供应紧缺，因此使得多晶硅市场价格持续上涨。

相比之下，下游的光伏电池组件厂商的盈利情况普遍不佳，很多厂商都出现亏损。

协鑫集成2021年度业绩预告也显示，去年该公司亏损14.7亿元到22.8亿元。协鑫集成表示，2021年光伏全行业上游硅料供应紧张，导致公司主要原材料硅片及电池片价格持续高位运营，叠加光伏胶膜、背板、玻璃、边框、硅胶等辅料价格不同程度上涨，公司组件生产成本快速攀升，组件终端销售价格涨幅不及原材料价格涨幅，组件毛利率大幅下降

电池组件厂商东方日升和爱旭股份近期公布的业绩预告也都显示出一定程度的亏损，其给出的亏损原因都是由于上游硅料等环节涨价，导致下游利润受影响。

事实上，通威股份也有一部分光伏电池组件业务，其在去年半年报中表示，由于硅片供应紧张和价格的持续上涨，电池行业开工率普遍下调，毛利率明显下降。去年上半年公司电池及组件销量14.93GW，同比增长92.68%，单晶电池毛利率11.65%。

组件价格上涨缓慢通威股份董事会秘书办人士向记者介绍，硅料产品根据出炉成品的晶体形态不同，分为多晶料和单晶料。每个公司的技术能力不同，每种产品的出炉比例就不一样。技术能力比较强的，单晶料的比例就很高。在单晶料当中，如果后续加工一下，把硅料破碎小一些，就成了供下游使用的单晶复投料。

“现在主流厂商出炉的单晶料的比例能够做到98%以上，通威能够做到99%以上，稍微差点的公司可能就90%多。现在硅料的价格比较高，如果单晶料比例不高的话，盈利能力就差一些，因为现在市场主流就是单晶料。因此，虽然大家仍然把硅料称为‘多晶硅’，但实际上目前市场上的‘多晶硅’基本都是单晶料，包括单晶复投料、单晶致密料等。”通威股份董事会秘书办人士说。

根据硅业分会的数据，去年年初时，单晶复投料价格区间在8.5-9.1万元/吨，成交均价为8.78万元/吨。单晶致密料价格区间在8.3-8.7万元/吨，成交均价为8.51万元/吨。

年初开始，硅料价格一直上涨。到去年11月，单晶复投料价格区间在26.7-27.5万元/吨，成交均价为27.22万元/吨;单晶致密料价格区间在26.5-27.3万元/吨，成交均价为26.99万元/吨。

硅料是硅片的原料，硅片又是下游光伏电池组件厂商的原料。

隆基股份人士告诉记者，由于硅料成本上升，硅片的价格也随之上涨，硅片价格“随行就市”。

隆基股份官网公布了该公司3种尺寸的单晶P型硅片的价格：边长158.75mm、对角223mm的G1硅片，边长166mm、对角223mm的M6硅片，以及边长182mm、对角247mm的M10硅片。从去年年初到11月份，G1硅片从每片3.15元上涨到5.12元，M6硅片从每片3.25元上涨到5.32元，M10硅片从每片3.90元上涨到6.20元。

到去年12月份，硅料价格有所下降，单晶复投料价格区间在22.3-23.8万元/吨，成交均价下滑至23.25万元/吨;单晶致密料价格区间在22.1-23.6万元/吨，成交均价下滑至23.06万元/吨。

随着硅料价格下跌，硅片价格也有所下降。隆基股份12月16日的价格数据显示，G1硅片的价格下跌到每片4.83元，M6硅片下跌到每片5.03元，M10硅片价格下跌到每片5.85元。同时，另外一家硅片龙头公司中环股份也在12月份下调了各尺寸的硅片价格。当时市场甚至一度传言光伏企业再次开始打“价格战”。

然而，今年年初以来，硅料价格再次开始上涨。2月16日，硅业分会发布的多晶硅周评介绍，当周国内单晶复投料价格区间在23.5-24.9万元/吨，成交均价上涨至24.30万元/吨;单晶致密料价格区间在23.3-24.7万元/吨，成交均价上涨至24.07万元/吨。

硅业分会介绍称，当周硅料价格延续微涨走势，其中单晶复投料、单晶致密料、单晶菜花料成交均价涨幅在0.1%-0.2%。当周只有个别企业有2月份长单签订，其余企业新成交订单均为散单或补单，复投料主流成交价在24.3-24.5万元/吨。当周硅料价格继续持稳微涨，主要是由于2月份在硅料供需齐增的情况下，供应增量仍不及需求增量，硅料整体市场供应相对紧缺，价格上涨有动力支撑。

随着硅料价格年初以来的上涨，硅片价格再次上升。根据隆基股份1月底公布的最新硅片价格，G1硅片涨到每片5.15元，M6硅片涨到每片5.35元，M10硅片涨到每片6.38元。上述隆基股份人士告诉记者，目前还暂时没有进一步的涨价计划，具体安排需要看往后硅料价格的变化情况。

硅业分会亦表示，当周价格涨幅略有收窄，主要是由于各硅料企业2月份订单已于上周基本签订完毕，本周有新单成交的企业数量大幅减少。且其中一家有长单成交，价格涨幅因此略微受限。

记者观察到，虽然硅片价格会随着硅料上涨，但更下游的光伏电池组件的价格涨幅却相对有限。根据集邦新能源网的数据，去年年初，182mm和210mm单面单晶PERC组件报价都为1.72元/W(PERC是一种太阳能电池)。截止今年2月17日，182mm和210mm单面单晶PERC组件均价都为1.88元/W，一年多的涨幅不到10%。相比之下，硅片的涨幅超过60%。

硅料逐步扩产中

根据硅业分会的统计，截止本周，国内在产多晶硅企业增加至13家，新增的一家复产企业预计2月底前投产出量，对3月份国内产量将有增量贡献。根据多晶硅在产企业运行状态及生产计划，两家企业扩产释放增量不及预期，加之个别一线大厂一季度内轮线检修，预计3月份国内硅料产量将环比净增2000-3000吨，较预期下调3%-5%。需求方面，在产硅片企业开工率将持稳或略有提升，新增产能继续稳步释放，预计3月份硅片产量将环比增加1-2GW。

通威股份人士告诉记者，去年通威的产能大概在10万吨，目前已经达到18万吨。硅料的扩产周期比较长，需要大概一年多。根据该公司去年公布的高纯晶硅业务发展规划，乐山二期5万吨、保山一期5万吨已于2021年底投产，包头二期5万吨将于2022年内投产。同时，该公司计划在乐山新增投资20万吨高纯晶硅产能，其中10万吨计划2022年底建成投产，预计2022年底公司高纯晶硅产能规模将达33万吨。

其他几家主要的硅料企业，在今年基本上也都有扩产计划。根据硅业分会统计，预计到2022年底，国内多晶硅产能将达到86万吨/年以上，环比上一年度增加34万吨/年。增量包括保利协鑫能源11万吨/年、新特能源2万吨/年、新疆大全4万吨/年、永祥股份12-15万吨/年、亚洲硅业3万吨/年，以及其他小计2万吨/年。

2022年全年34万吨增量中，约18万吨产能预计在下半年才有产量释放，其余16万吨在1季度陆续释放，根据各企业扩产进度，按季度预计国内多晶硅产量分别为15.7万吨、17.7万吨、18.1万吨、20万吨，全年国内硅料总产量约71.5万吨。另外，全年进口硅料预计维持在10万吨左右，总计国内82万吨左右的硅料供应。

硅业分会预计，今年的硅料供应可以满足全球225GW左右的光伏终端装机。市场上关于全球终端装机量的保守预期和乐观预期分别为220GW和250GW。因此，全年硅料供需整体基本平衡或阶段性不足。

除传统硅料企业自身扩产之外，其他相关行业的公司也开始布局硅料生产。

合盛硅业本是生产工业硅的企业。2月14日，合盛硅业发布公告拟投资175亿元，建设新疆中部合盛硅业有限公司硅基新材料产业一体化项目 (年产20万吨高纯多晶硅项目)，建设周期为2022年5月到2025年5月。

信义光能去年年底宣布成立信义晶硅，于云南省曲靖市从事多晶硅生产项目，估计首期产能为6万吨，未来将分批扩产至20万吨。

不过，硅料大规模的扩产可能还暂时无法逆转短期内的上涨。硅业分会表示，2月最后一周将陆续开始签订3月份硅料长单，价格取决于3月份硅料市场供需、各环节库存承受力、市场情绪等各方面因素。根据3月份硅料市场情况分析，供应增量不及预期且小于需求增量，整体供需基本匹配或略有不足，硅料和硅片环节均维持基本正常流转库存。另外，国内光伏装机陆续启动，前期采购将逐步跟进。综上预计，短期内硅料价格将延续持稳微涨走势。

隆基股份人士也向记者表示，上游硅料产能的释放需要一个过程，一般从投产到达产可能需要三个月左右的爬坡期。比如，一季度投产的，二季度才能释放出来。以后每个月都有新增产能的释放，后续硅料的价格应该会有下降的趋势。