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氧化铝，仍然未创新高，2020年3月份创下的2609元/吨依旧是一线天，不同于铝价还在跃跃欲试。

那么，之前压制的因素有哪些呢：1.有很多闲置产能，供给弹性大 2.没有资本炒作 3.仍有项目在建设中，产能过剩预期，而最近，氧化铝却一改常态，一蹦一蹦地往上跳，其中河南，山西，山东比均价更高。

其实涨价之谜就在这里，河南与山西（黄河附近），山东（海外加工）这三个地方有事情，那为什么他们会影响全局，因为产能占比大。

回顾一下，我国的氧化铝产能分布具有明显的特征，即资源导向特性。在铝土矿资源相对丰富的河南、山西、河南、广西、贵州分布较为集中。山东省虽然铝土矿储量并不丰富，但凭借沿海优势，铝土矿进口相对便利，早在2015年已经超越河南成为我国氧化铝产量第 一大省，氧化铝产能转移趋势已经初显。

近年，我国氧化铝产业发展迅猛，本就不多的铝土矿资源开始显得捉襟见肘，尤其是河南、山西等地，铝土矿资源开始出现严重贫化，甚至枯竭，企业开始使用低品位的矿石，导致生产成本大幅增加，有的企业甚至不远千里到贵州采购铝土矿。海外中国铝企购置资源也已经是进行时了，几内亚尤甚，借此中铝自给近50%了。

河南，山东，山西可以说三分氧化铝天下。那么他们各自遇到了什么事情呢？当然，都遇到了高企的煤炭价格。

1.山东以进口为主。海运价格怎么样大家都知道了吧，BDI干散货指数创11年新高，并且涨势不停，费用不断地累计，而铝土矿价格也在上升中。

2.河南、山西等黄河沿线的环保整治大力推进中，两高项目陆续被叫停中。而黄河沿线设计氧化铝产能6810万吨，占全国75%，电解铝目前还占62.85%（南移还刚刚起步而已）如果这种往南趋势不可扭转，博弈将会涉及方方面面，对氧化铝的价格支撑或者比电解铝还大，1吨电解铝需近2吨氧化铝。

而目前，全国氧化铝已经陆续停产695万吨了，不多，但推进得很快。

这样看，电解铝似乎会更加强势，煤炭居高不下，氧化铝涨价之谜依旧继续成谜，而自身电解铝又陷入有序用电循环圆舞曲。

假设电力缓解，拉产周期也要近8周时间才能达产，所以未来的9、10月你们或许可以听到高潮的圆舞曲部分了。