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       神火股份发布2021年半年度业绩预增公告，公司半年度利润总额预计为26.04亿元，比上年同期增加5.7倍。公司业绩大幅增长主因是电解铝业务盈利能力大幅增强，量价齐升带动公司业绩大幅提升。在价格连续上涨的情况下，行业有望保持高景气。

       抛储落地，对基本面影响有限

       国储局决定近期开始投放 2021 年第一批铝国家储备，总量约 5 万吨，铝抛储正式落地，而据 SMM 预计2021 年总抛储量约 50 万吨量级（实际可抛储约 80 万吨），总抛储量及第一批抛储量略低于市场预期。

       按照2021年国内电解铝供需约4000万吨量级计算，50万吨仅占比约1.3%，而往后看半年，预计每月抛储量仅在5-10万吨量级，对每月供需影响亦较为有限。

       能耗双控+区域供电瓶颈，产能投放进度或将滞后

       根据发改委先后披露2019年与2020前三季度各省份能耗双控任务完成情况，2019 年国内仅内蒙古未实现能耗双控目标，2020年内蒙能耗强度降低进度与能耗总量降低进度均超目标值10%以上，达标压力较大。

       在国家严抓能耗指标下，预计内蒙古省内对电解铝等高耗能产业进行产能产量把控政策影响力持久。根据百川盈孚统计，至 2021年4月，内蒙地区电解铝合计减产产能已达32.2万吨，减产规模或将延续至二季度末。

       此外，2021年及以后全国电解铝待投产能约 60%集中于云南，后续新产能需配套约 1,680 万千瓦水电装机量。2021年云南受枯水季叠加季节性问题，水电及新能源发电量预计同比下滑，为满足电能需求，或仍需进一步提高火电供电规模，水电电源新增供应能力或将影响国内电解铝新增投产与爬产周期。长期来看，未来几年仅有少量产能投放。

       需求消费有望延续正增长

       展望2021年，伴随着房屋竣工面积的回升，地产用铝需求将持续改善，成为铝下游需求的最大亮点。长期来看，新能源车及光伏有望大幅拉动铝需求增长，预计未来全球新能源车铝消费增量空间约680万吨/年，光伏用铝增量空间约620万吨/年，两者合计1300万吨，占比2020年全球消费6343万吨约21%，铝消费增长潜力尚被大幅低估。

       整体来看，预计未来2-3年行业仍将处于紧平衡状态，供需改善具备持续性，电解铝价格有望景气运行。

       中国铝业

       电解铝业务推动公司盈利大幅增长：

       公司发布 2021 年第一季度业绩预增公告，公司 2021 年第一季度预计实现归母净利润约 9.67 亿元，同比增长约 30 倍。

       电解铝业务的盈利大幅增长驱动公司 2021Q1 业绩大幅增长。2021Q1 国内电解铝现货均价为 16248.79 元/吨，同比上涨 22.30%。价格的上涨叠加原料成本的下跌，使2021Q1 国内电解铝行业平均利润增长 4242%至 2804 元/吨。

       “两海”战略达产达标，铝土矿、氧化铝完成产能扩张：

       公司积极推进“两海”战略实施，通过全要素对标有效提升主营产品竞争力。2020 年公司几内亚法博项目建成投产，并且快速达成 1200 万吨设计产能，提高了公司铝土矿自给率。同时广西防城港项目 200 万吨氧化铝同步投运，进一步达成公司氧化铝产能扩张，稳固公司氧化铝产能全球第一地位。

       云铝股份

       Q1创下历史最佳单季度业绩：

       2021年Q1国内电解铝现货均价16248.79元/吨，同比上涨22.3%，在电解铝量价齐升的情况下，公司业绩大幅增长。2021Q1 业绩同比大幅增长276%，创下公司上市以来单季度最佳业绩。

       公司水电铝行业竞争优势凸显：

       在碳中和、碳达峰成为我国战略规划与政府工作重心后，国内电解铝行业将成为能耗与减排的监管重点。

       公司地处云南，基本实现全流程生产使用水电。公司依托绿色能源生产水电铝的碳排放量仅为煤电铝的20%。在碳中和的背景下，国内电解铝产能增长受限，公司水电铝在电解铝行业中的竞争优势将显著增强，市占率有望在目前8%的基础上进一步提升。