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回顾2019年上半年的氧化铝市场，其价格走势呈倒“N”型。1月至4月中旬，氧化铝市场供应充足，氧化铝低价运行，价格最低至2636元/吨。4月后，受环保和矿石供应紧张影响，大量氧化铝企业减产或关停，氧化铝供应量减少。加之下游需求增加，氧化铝开始呈现供需偏紧，价格开始上行。5月中旬，随着山西赤泥库事件的发酵，涉及325万吨产能关停，贸易商预期氧化铝后市供需偏紧，采购意愿积极。事件爆出十来天，氧化铝价格暴涨至3165元/吨。6月中旬，海德鲁复产、EGA投产及后续电解铝厂采购积极性不足的情况下，氧化铝贸易商急于抛售现货，氧化铝价格下行趋势明显。

海外澳洲氧化铝FOB价格自5月21日383美元/吨开始震荡偏弱，下行至7月26日298美元/吨。海德鲁Alunorte氧化铝厂的逐步复产及阿联酋铝业200万吨氧化铝项目的逐渐释放增加了远期海外氧化铝供给端的压力，氧化铝澳洲FOB价格续跌的可能依然存在。

国内自5月27日，氧化铝从均价3163元/吨高位跌至7月26日2517元/吨，跌幅高达20%。目前影响国内氧化铝价格主要的原因是供应过剩，据专业机构分析，其综合影响因素包括：

其一，氧化铝进口量环比增加，而出口量锐减，6月氧化铝进口量5万吨，同比增加4.6%，出口量为3757吨，锐减96.8%；

其二，进口矿使用的增加一定程度上缓解了国内矿石的紧张，海关数据显示，5月份我国铝土矿进口量970.91万吨，同比上涨33.18%；

其三，高温天气影响，进入传统(7.8月)消费淡季，需求减少，且作为氧化铝的消费端，2019年电解铝单月产量保持稳定，甚至有些月份低于去年同期，存在增长瓶颈；

其四，环保限产影响因素消退后，以高价囤货的贸易商在预期价格下跌的情况下急于变现；

其五，氧化铝增复产项目依旧在推进过程中，山西孝义、山西华兴铝业预计8月进入复产，市场供应过剩格局将持续。

目前氧化铝价格降至2520元/吨左右，在该价格下，山西、河南氧化铝厂已经没有利润，一般情况下这代表氧化铝价格已经触底或者接近底部。有业内人士分析：短期氧化铝价格依旧承压，但下方空间较为有限，值得注意的是氧化铝生产弹性较高，当跌破现金成本时，高成本的减停产对于价格的支撑在过去多次得到验证，但预计届时供需格局下，减产将对价格仅起支撑作用，难言刺激大幅反弹。

总体而言，2019年下半年氧化铝利空因素较多，氧化铝价格短期内会因为产量高位、消费不足和国内外价差形成的净进口状态而继续保持底部运行，总体预期氧化铝价格运行区间在2500~3000元/吨。