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　　【编者按】欧洲汽车制造商长期以来一直依靠中国这个全球最大汽车市场，帮助自己维持盈利，而车市寒冬正在全球范围内蔓延，贸易战更加让欧美汽车厂商苦不堪言，尤其是受关税影响最大的德国汽车制造商，在面对一系列问题的情况下，在2019年欧洲汽车业会好吗？

　　彭博社在一篇预测2019年欧洲汽车产业走向的报道中称，欧洲汽车制造商和供应商将面临诸多挑战，其中包括美国可能对从欧洲进口到美国的汽车征收关税；中国市场出现疲软；拼车和叫车服务日益普及等。

　　“Stoxx 600汽车及零部件指数很可能在2018年结束时成为该地区表现最差的两个行业指标之一。”报道分析认为，这是自10年前全球经济衰退以来，该指数年初-年末的最大跌幅值，当时的跌值是45%。

　　雪上加霜的是，投资者还不知道情况何时会好转。

　　法兰克福美茨勒银行分析师Juergen Pieper称，可以看到，许多人对汽车行情表示悲观，市场的反应也近乎完全负面。

　　“虽然目前的预期相当低，但在2019年的某个时候，可能会出现一些意外的惊喜。不过现在这么说还为时过早，因为我也对2019年的业绩持谨慎态度。“他说。

　　具体来看，这些挑战包括以下五个方面。

　　贸易战成首要挑战

　　作为世界上最大的两个经济体，美国和中国之间的裂痕在2018年不断加深。最近，中国采取措施，试图缓和与美国之间的贸易紧张关系。从2019年1月1日起，北京将取消对从美国进口汽车征收25%的报复性关税。白宫推迟了原定2019年初到期的2000亿美元中国产品的进口关税上调。

　　“关税对汽车业没有好处，尤其是对德国汽车业。”北德意志银行分析师Frank Schwope表示。贸易战将是“明年的首要挑战”。

　　即使与中国的整体关系有所缓和，特朗普政府实施的针对美国进口汽车和汽车零部件是否构成国家安全威胁的特别调查，仍有可能加剧全球商业纠纷。

　　受关税影响最大的当属德国汽车制造商。特朗普对欧盟贸易的评论已经导致大众汽车、梅赛德斯-奔驰母公司戴姆勒和宝马汽车股价下跌。

　　“我认为，美国对欧洲汽车征收关税的可能性为60%。所以风险是真实存在的。”Pieper表示。

　　这位分析师还说，他甚至更愿意看到这些关税的实施，并让它们“公开讨论”，而不是作为一种潜在的威胁，拖累企业规划。“我担心2019年关税问题仍会缠绕我们。”

　　对中国市场动态感到担忧

　　欧洲汽车制造商长期以来一直依靠中国这个全球最大汽车市场，指望其实现强劲的销售增长，帮助自己维持盈利。

　　现在，在经历了直到2018年11月的6个月的持续萎缩后——轿车、多用途车和运动型多功能车（SUV）零售额下滑18%——中国市场的需求预计将出现至少20年来首个年度下滑。

　　除经济放缓外，拼车和叫车服务的日益普及也削弱了个人购买汽车的需求，这让汽车制造商对中国的市场动态感到担忧。近年来，欧洲汽车制造商在中国大举投资，以提高产量。

　　尽管明年早些时候可能会出现较低的汽车需求，但Pieper预计2019年汽车总需求“如果不能略微上升，也至少会与今年持平”。

　　Reyl & Cie公司驻日内瓦的投资组合经理Marco Bonaviri认为，中国汽车市场的任何反弹都可能对德国汽车制造商有利。

　　供应商的日子更难过

　　与供应零件的原始设备制造商相比，供应商的日子更难过。

　　汽车零部件供应商的股票表现不及汽车制造商。Continental今年发布的两次盈利预警，以及其最大股东舍弗勒的削减预测都是股票下跌的表现。

　　一些分析师认为，这几年供应商与汽车制造商之间的估值差距不断扩大。另一些人则认为，供应商在结构上比原始设备制造商更具优势，因为零部件供应商更专注于新技术，能飞快适应变化，外汇风险敞口更小。

　　"与汽车制造商的估值差距有点过高，但现在市场对供应商的看法太过于消极，"Pieper说。

　　WLTP排放法规的影响

　　欧盟推出全球统一的轻型车排放测试规则，在过去几个月对欧洲汽车业造成重大打击，因为该程序的实施减缓了生产速度。

　　2018年11月，欧洲汽车注册数量连续第3个月下降，延续自2018年9月WLTP推出后的消极趋势。戴姆勒和宝马汽车在盈利预警中提到了WLTP形成的阻碍。

　　好消息是，这种阻碍在未来几个月应该会减弱，因为各制造商完成了对车辆检查的适应性调整，并加快生产速度。

　　Schwope说：“WLTP的影响几乎已经消失，到明年第二季度，它应该被遗忘或成为历史。”

　　科技投资将继续增加

　　随着中国等推动使用电动汽车以减少污染并降低对进口石油的依赖，预计明年对纯电动和混合动力汽车、氢动力汽车和自动驾驶的投资将继续增加。

　　欧盟在2018年12月中旬进一步推动了这一目标，计划到2030年，汽车二氧化碳排放量将比2021年排放上限降低38%。

　　尽管这对汽车制造商来说是一个“艰难的阶段”，但“我们相信，这将帮助汽车行业最终接受内燃机需要标准化和全球化的事实。”包括Arndt Ellinghorst在内的Evercore ISI分析师在一份报告中这样写道。

　　欧盟这一举措发布后，大众汽车集团表示，其最新版本的5年滚动投资计划可能不够用。该计划已被提振逾25%，至440亿欧元(合500亿美元)。

　　这一预算估计，到2025年，大众汽车集团将拥有50款纯电动汽车，超过其他所有汽车制造商。

　　与此同时，戴姆勒在2030年前获得200多亿欧元的电池供应，并计划在未来5年内提供10款纯电动汽车，其中包括对梅赛德斯100亿欧元的投资。

　　宝马计划在未来7年推出12款电动汽车，但没有具体说明除电池协议外，还将投入多少资金用来开发这些车型。该公司2017年11月表示，不确定2019年面临的所有成本挑战是否会转移给消费者。

　　知情人士本周说，这些项目规模之大，可能会促使这两家豪华汽车生产商在关键零部件上展开合作。