磨料磨具网

　　行业观点

　　全国高炉开工率小幅下滑，尤其唐山建筑钢材企业高炉开工率由 97％左右下滑至 80％，开工率明显下降，烧结矿、球团矿资源偏紧，唐山限产造成钢坯以及建筑钢材产量 下降量大于徐州复产造成的钢坯以及建筑钢材产量上升，且江苏常州多家钢企限产 30-50％。库存下降、成交好转，对市场心态起到较强的带动，一定程度上将刺激市场拿 货的积极性。下周，台风多雨天气将过，需求或继续小幅好转，价格维持偏强震荡之势不变。

　　重点个股：

　　南钢股份：国内最大单体中厚板企业，中厚板供需关系仍然较好，价格坚挺，随着造 船及工程机械复苏、管网及风电核电发展，华东需求有保证；复星系具备资本运作的经验， 公司正加大力度向能源环保、新材料、智能制造方向转型升级，目标是实现“钢铁+新材 料”双主业发展。

　　华菱钢铁：受益湖南供需格局，区域钢价较稳。自 2013 起据下游调整产品结构，2017 年主营板材及长材盈利提升带动公司走出经营困境，行业竞争位势大幅提升。公司拥有近 440 万吨中厚板产能，中厚板供需两旺，毛利率同比大幅提升；钢管需求改善，继 2017 年扭亏实现微利后，上半年无缝管毛利率同比大幅提升。综上，公司 2018 上半年产量、 Q2 吨钢盈利双新高。VAMA 承接米塔尔世界顶级技术，近两年处于达产达效期，管理层 预测未来营收超 500 亿，利润总额超 20 亿。

　　宝钢股份：高端产能占 2/3，硅钢销售规模全球第一（取向硅市占率 70%）、汽车板 全球前三（冷轧市占率超 60%），全年销售超 1200 万吨（冷轧汽车板近 900 万吨），再创 新高，且未来需求有保证；2017 年，销售商品坯材 4617 万吨（同比+21.5%），经营业绩 行业最优，吨钢利润全球前三，劳动效率提升 8.8% ，资产负债率降至 50.2%（同比-5.2%）， 经营活动现金流 330.8 亿元（同比+48%），定比 2015 降本 186 亿、新三年目标 100-130 亿，拟每股派 0.45 元。公司整体 ROE12.24%，其中梅山 19.2%、宝山相近，而湛江 11.4%、 武钢仅 2%，盈利将持续改善，宝武聚合效应不断显现。

　　新钢股份：在长江中下游及华南地区销售地位稳固，具备“规模+产品+区位”三重 优势板材企业。中厚板、船板、锅炉容器板、核电板、舰艇板、高层建筑用板、耐磨板、 桥梁板等产品，在全国的市场份额位于前列。2017 年盈利季季攀升，四季度归母净利环 比三季度+102%~164%、吨钢盈利达 677-886 元/吨。未来还将持续挖潜增效，加码筑牢成 本防线，盈利能力稳步增强。

　　柳钢股份：华南和西南地区大型钢企，持续受益区域供需，对价格有一定主导权；紧 跟市场形势灵活调整生产结构，保持高盈利品种高产量占比；及时调整产品区域流向，新 开辟海南市场，新增云南市场客户，始终占领广西和海南等高价区域的制高点，目前以两 广市场为主，辐射西南、华东市场。2017 年，归母净利增长高达 1247.08%，行业内仅次 于八一钢铁和韶钢松山，期间费用率 1.37%，全行业最低。未来随着沿海转移，还将优化 出口区域布局，拉动一带一路外需。

　　方大特钢：工业材为主，调整产品结构，实施普转优、优转特，提高产品附加值。拥 有同达铁选矿业公司、汽车悬架公司，拥有汽车零部件用钢-车零部件的产业链比较优势， 拥有完整的“冶炼-制弹扁-簧”产业链。2017 年，汽车板簧产量 18.22 万吨（同比+28.72%）， 毛利率高达 40.45%的弹簧扁钢产量 76.96 万吨（同比+10.26%），未来受益工程机械复苏，重卡销量有望继续快速增长；优线和螺纹产量稳定，毛利率上涨也较快。与可比公司相比， 在行业内，公司毛利率处较高水平、负债率处较低水平、ROE 保持较高水平。

　　韶钢松山：广东最大钢企，大力调整产品结构，聚焦中高端棒线，普转优、优转特； 收购宝特韶关 100%股权后，将增厚上市公司业绩，依托宝武特钢优势，将在华南先进装 备制造园建设中发挥重要作用，利于公司长远生计发展；持续受益区域供需格局，在粤港 澳大湾区加速建设的背景下，钢材需求旺盛。

　　鞍钢股份：大型优势板材企业，业绩随行业稳步改善，开发直供客户，不断拓展销售 渠道，优化品种结构，将营销重点向高附加值产线、重点品种倾斜提高行业价差。距离丹 东港口仅 200 多公里，或受益朝鲜停核开展社会主义建设，增加对其出口。