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　　“现在还处于深秋，钢铁行业真正的寒冬还没到来。”在7月2日举行的第五届宝钢学术年会上，宝钢集团董事长徐乐江如是说。

　　首先是削减了近十年的产能越削越涨，今年5月全国粗钢产量创下历史新高后，持续在高位波动。与此同时，钢价从年初高点回落后跌跌不休，某些品种的现货价格已经接近2003年的水平。4万亿的后遗症开始集中爆发。

　　每吨钢赚四毛三

　　今年上半年钢铁行业可谓开足马力，一季度中国的粗钢产量达到了19175万吨，创下季度历史新高，同比增长达到9.1%，远高于去年同期2.5%。进入第二季度，增长速度继续加快。据中钢协公布的数据显示，5月上旬中国粗钢日产量创下历史新高，达到219.3万吨，环比增长3.02%，其后一直持续在高位震荡。

　　“去年年底不少钢企认为，在新领导人上台后，会开启另一波刺激经济的投资计划。”一上市钢企的生产部门负责人表示，今年春节前，钢价曾走出一波高潮，年初三级螺纹钢现货价曾一度跃升到4000元/吨。这让钢企误认为春天就要来临。再加上“去年12月矿石价格比较低”，徐乐江表示，这使得钢厂纷纷加大原料采购和库存，这导致全国钢铁超常增长。

　　但想象中的幸福并没有如约而至，新一届政府并没有开出“四万亿”式的刺激计划。“虽然城镇化也在做，消费也在刺激，但需求并没有那么热。”徐乐江坦言。结果就是库存大增，钢贸企业减少拿货，钢厂不得不一再调低出厂价。经过近半年的洗礼，上海地区现货三级螺纹钢，从年初每吨4000元附近的高位下跌到6月底的3250元左右，下跌了近20%。

　　钢价下调，结果就是大中型钢企的利润逐月下降。据中钢协的统计数据显示，今年1月大中型钢企的利润为13.38亿元、2月下调到9.98亿元、3月2.67亿元，4月仅剩下1.53亿元。4月国内钢企平均每卖一吨钢仅能获得0.43元的利润。

　　情况还在进一步恶化。河北省冶金行业协会近日发布的分析数据显示，1至5月，全省入统的65家重点钢铁企业累计利润为2.39亿元，同比下降了91.5%。5月当月，这些重点钢企的利润总额，从上月盈利1.26亿元，转为亏损0.99亿元。

　　淘而不汰的产能

　　实际上，早在十年前中国就提出钢铁行业要淘汰落后产能，但为何产能却越缩越大。“这当中有企业利益、地方税收、地方庞大的就业问题等等。”上述钢企生产部门负责人表示，政府淘汰落后产能往往以产量为标准，一般容量在400立方米以下的炼钢炉就是淘汰或者整合的对象。一些地方钢厂的生死之际，四处借钱扩充产能，先投建几个高容量炉子以求达标。这在四万亿刺激计划时期，对钢铁需求量还是较大，负债扩产的中小钢企也有生产的空间。这使得河北、山东等老钢铁基地“越整合规模越大，越减越多”。

　　而所带来的连锁反应是行业负债率节节攀升。与全行业处于亏损边缘相比，钢铁行业的债务却已经达到“神十”的高度。一季度的统计数据显示，钢铁行业的平均总负债已经接近70%，作为一个制造业行业，70%的负债率已经进入高风险区域。而在经济刺激计划以前，钢铁上市公司的资产负债总体水平一般都在50%左右。近年这一行业的负债率越走越高，重庆钢铁(601005,股吧)2010年资产负债率为74.64%，这本已属于高风险，到今年一季度这一数据更攀升至87.66%。反观国外的上市钢铁企业负债率一般都在55%左右，韩国的浦项制铁资产负债率不到30%。

　　而且国外较好钢企的总负债中，大部分是长期借款，例如浦项制铁的长期借款就占总负债的六成以上。而中国国家统计局最新的数据显示，国内短期钢铁行业的总负债超过1万亿元，增加了1100多亿元的短期负债，中长期的贷款则下降了35亿元。

　　“反映的事实是钢厂运营日趋艰难，不得不先顾眼前压力，顶着"生产就亏、越产越亏"的大盖头做出一个生产经营正常的样子给银行看。”中国国际期货(博客,微博)有限公司分析师李旭认为。对一些钢企而言，停下来是死，继续生产也是死。一旦停产，银行就会来催债，资金链一断，企业也许死得更快。