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　　上证指数[2933.80 -0.79%]3000点处长期纠结，钢铁、基础化工受到成品价格和原材料价格不稳定因素的影响，板块内个股表现令人失望。不过钢材价格在连续走低后有反弹的要求，基础化工产品亦将随油价上涨而普涨，因此两大行业在未来一段时间内仍存机会。
　　钢铁：阶段性收益显现
　　近期钢材现货价格继续下跌，其中长材下跌100至110元/吨，板材中热轧和中板跌幅也达到80元/吨，只有冷轧跌幅较小。同时，长材的社会库存继续增加，但增速已经明显降低，螺纹和高线周环比分别增加1.55%和3.5%。板材库存中热轧增幅较小，而中板和冷轧的库存继续大幅增加，分别达到4.9%和2.6%。部分钢厂随行就市开始下调出厂价，尤其是广钢和韶钢的长材下调250至300元/吨，表现出钢厂对后市的谨慎。目前已经完全进入了开工旺季，水泥和工程机械等相关材料走势亦明显强于钢材，唯有钢材的去库存化仍然没有开始，核心原因是供给过高，2月下旬全国粗钢日产再次创新高至192万吨，长城证券预计随着钢价回落部分钢厂开始逐步加大检修，资源量供给再增空间有限。
　　近期A股市场上涨动力源[12.40 0.08%]自强周期主流板块的轮番启动，机械、水泥、地产、银行、煤炭等陆续上涨明显，虽各有各的概念各有各的利好，但总体轮动的规律明确，而钢铁股近期表现基本同步于大盘。从板块轮动的角度看，滞后的钢铁在未来两周出现补涨领涨的概率很大。从基本面看，二季度协议矿价确定后行业最大利空出尽，而且很大可能是年内高点；而钢价在一月内连续下跌200元后，随需求的继续释放和供给减少，短期再次大幅下挫可能性不大，因此目前已经是钢企利润预期的阶段性低点，之后预期可能会走高，建议增配钢铁，博取阶段性收益，可重点配置八一钢铁[13.72 1.55%]、凌钢股份[10.33 -0.58%]、酒钢宏兴[12.21 2.43%]和*ST钒钛[13.18 -1.27%]。
　　化工：市场回暖价格看涨
　　化工产品价格是衡量化工各子行业发展态势的主要指标，同时油价和煤价等对于行业成本的波动有一定的先行意义。受油价上涨和国内旺盛需求拉动的双重影响，一季度化工品价格呈普涨态势，其中化肥和化纤产业链表现抢眼。
　　1月份，化工板块跑输大盘3.7个百分点，中金公司认为这主要是由于宏观紧缩政策的预期持续升温导致市场不断调整，以化工为代表的周期股估值中枢系统性下移。而由于1月份CPI显著低于市场预期，市场对全年通胀大幅攀升的担心有所缓解，在市场回暖情况下，化工板块自2月1日以来跑赢大盘3.8个百分点。
　　目前高企的油价将使得煤化工板块直接受益。中国具有煤化工持续发展的土壤，中国原油的进口依存度逐渐提高，而煤炭资源相对丰富而廉价，在原油价格高企的情况下，煤化工优势企业仍具有明显的成本优势。
　　中金公司推荐化工股票中业绩增长相对确定同时题材未来能够逐步兑现的股票，行业供需转好、景气上行趋势确立条件下的化工股未来将出现一波良好走势。这就要自上而下看行业供需结构。也就是供给增长受到抑制而需求持续增长，未来景气持续提升。自上而下看好玻纤、MDI、制冷剂、乙二醇，个股看好中国玻纤[29.73 3.81%]、烟台万华[23.94 -0.83%]、巨化股份[30.76 0.00%]和华鲁恒升[17.50 -0.23%]。
　　进入2011年，全球刚性需求的支撑，天气、地缘政治等因素影响供给，加之货币流动性加剧，预计将带动包括原油和农产品[17.41 -1.08%]价格的持续上扬。这对处于中游的化工业来说，一方面受到成本上升压力，但是对于有替代原料的化工品来说形成利好。需求方面，由于欧美国家经济正走向复苏，国内城市化进程推进和消费升级，对化工品（包括下游）的出口和内需都形成拉动，中银国际证券预计在今年化工品需求增速将高于往年。采取自下而上的筛选，中银国际证券认为聚氨酯、磷化工、PVC和粘胶行业景气度在今年较高，能将高成本传导至下游或受益于替代原料的相对低成本，建议增持这些子行业。