磨料磨具网

    国际氧化铝价格进入5月份以后开始下跌，与历史最高点650美元/吨的价格相比，下跌幅度高达近17%。虽然电解铝的价格也有所下跌，但是现货氧化铝价格 下跌幅度大于电解铝价格的跌幅。加上前期电解铝价格上涨的幅度大于现货氧化铝价格上涨幅度，因此，电解铝与现货氧化铝的价差已显著扩大。
　　
　　氧化铝价格下跌的主要原因是国内、国际产能增长。由于我国需求增加，虽然氧化铝成本在1500元/吨左右，但氧化铝价格持续上涨，前段时间的销售价高达5650元/吨左右。氧化铝的暴利导致世界各地扩大生产。
　　
　　 我国是世界上最大的现货氧化铝进口国。氧化铝的强劲价格，也激励我国企业积极投资建立和扩张氧化铝产能。根据统计，2005年我国拥有890万吨氧化铝产 能，而目前正在建设中的氧化铝产能在1215万吨，计划建设的产能有320万吨。在建项目50%的产能将从今年开始陆续投产，今后3年上千万吨产能将集中 释放。目前在建的主要项目包括５月茌平信发增加的100万吨氧化铝产能，南山集团的40万吨氧化铝项目等。
　　
　　随着这些产能的陆续释放，国内氧化铝供应量增加，导致进口量下降，从而使国际氧化铝市场从供不应求转为供应过剩。根据我国商务部预 测，2006年世界氧化铝消费量将达到6567万吨，而氧化铝生产量为6607万吨，过剩40万吨。并且随着氧化铝产能在2007年以后迅速扩张，全球氧 化铝将进入过剩周期。目前氧化铝价格的拐点已经出现，预计2006年下半年以后，价格将以逐步回落为主。
　　
　　氧化铝价格下跌以及随同国际金属价格下跌，电解铝价格也在下降。但是，我们注意到，我国电解铝行业已处于复苏之中。
　　由于前几年产能扩张过快，电解铝行业供给远大于需求，加上原料和电力价格上涨导致成本增加，造成2005年全行业亏损。在激烈的竞争环境下， 许多小型电解铝企业逐渐减产和关闭，电解铝供过于求的局面得到了缓解。同时从行业角度看，淘汰了落后、小型的生产企业后，生存下来的都是大型企业，行业竞 争力因此得到提高。表现在国内产能在10万吨以上的大型电解铝厂产量在增长，行业集中度也得到很大提高。
　　
　　2005年电解铝的产量是780万吨。目前电解铝的闲置产能大致在100多万吨，相对于氧化铝上千万吨的产能集中释放，比例极低。而且由于电 解铝行业属于高耗能、高污染行业，仍处在宏观调控下，其产量增长不可能过快。根据国家发改委的预计，我国今年铝产能将从2005年的1070万吨提升 8.4%至1160万吨，产量增长将控制在10%以下。另外，国际上的电解铝产能由于电价上涨等原因，将逐步被关闭，我国以外的电解铝产能将增长缓慢。
　　所以，一方面是国内氧化铝项目在未来三年进入了集中投产期，氧化铝产能不断释放，供应量增大，氧化铝过剩周期到来。另一方面，电解铝行业产能 增长将被控制到10%以下，使电解铝供过于求的状况远小于氧化铝市场。未来氧化铝将面临更大压力，二者的价差还将扩大。价差的增大使电解铝行业受益，景气 步入上升周期。
　　
　　从成长方面看，生产一吨电解铝需要消耗1.95吨氧化铝，氧化铝的成本占到电解铝总成本的55%以上。氧化铝和电解铝的价差增加，直接使电解 铝企业盈利能力上升。虽然电力成本占到总成本的30%，煤电联动使电力成本有所上升，但是电力紧张局面已经缓解，电价将比较平稳。未来对电解铝行业影响显 著的因素是价差。电解铝与氧化铝的价差增加，产品的毛利率水平增加，将使整个电解铝行业利润水平上升。
　　
　　建议积极关注逐步走出低谷，步入上升周期的电解铝行业和上市公司，特别是具有一定的规模、技术和成本优势的企业，如关铝股份和包头铝业、焦作万方等。