磨料磨具网

       01       

       近期氧化铝市场呈现剧烈波动，现货价格已逼近4100元/吨，买方信心高涨，市场普遍看好。国产铝土矿价格攀升，特别是在山西和河南地区，矿石品位下降及供应紧张，使价格已超过600元/吨。进口矿方面，几内亚的铝土矿预计在第四季度将涨至80美元/吨，表明全球矿石供应愈发紧张。

       国内铝土矿的供应短缺加剧，复工的进展未如预期。山西和河南地区的铝土矿供应持续下降，政策层面上，安全生产整顿与合规性要求进一步限制了矿山开采。为了应对这一局面，政府鼓励企业转向海外矿石资源，预计国产矿的可采储量将在十年内耗尽，这将严重削弱中国在进口矿谈判中的话语权。

       数据显示，今年前八个月，中国进口矿石消耗量同比增加14%，占总消耗量的72.6%，而国产矿消耗量则同比下降14%，仅占27%。山西和河南地区的国产矿消耗分别减少24%和35%，相对进口矿的消费激增，显示出国产矿复工的不及预期，主要依赖进口以填补缺口。由于雨季影响，几内亚的铝土矿发货量在八、九月份大幅下滑，预计后续几个月的进口数据会持续走低，进一步加剧供应紧张。

       关于政策层面的动态，印尼铝土矿解禁的可能性低于50%，尽管当地企业渴望解禁以获取资金建设铝土矿厂，印尼政府却更倾向于推动本国氧化铝项目发展。总统佐科维在任期内积极推动蒙帕瓦氧化铝厂的投产，表明对保留禁矿政策的坚定。

       在国内，氧化铝厂的利润依然可观，尽管矿石供应短缺，企业仍努力提高产量。今年前八个月，氧化铝出口达到110万吨，进口仅16万吨，显示出国内市场对氧化铝需求的强劲。

       电解铝市场方面，云南限产的可能性已降低，受益于今年的雨水充足且没有新增电解铝产能，预计十月不会出现氧化铝需求的负面影响。总体而言，电解铝市场供应与需求保持紧张，产能即将达到顶峰。

       全球电解铝产量因高利润不断增长，中国在前八个月的产量提升了4.5%，全球的增幅为3.45%。不过，海外新增产能有限，预计明年的增量主要来自中国的再生铝和少部分海外项目。

       从长远来看，氧化铝与电解铝市场将经历结构性调整。尽管新增的氧化铝产能有望满足电解铝的需求增长，但矿石供应仍是关键制约因素，几内亚与澳大利亚的矿石供应尤其受到关注。同时，再生铝的发展将成为中国市场的重要补充，尽管面临原材料和政策制约，节能降碳政策有望推动再生铝产量逐步上升。

       02           

       最近，氧化铝市场的价格波动引起了广泛关注，主要原因是矿石供应的短缺。现货市场小幅上涨，而期货市场则波动较大。尤其是山西和河南地区的铝土矿供应不足，使得买方情绪高涨，市场看涨预期明显。

       不过，关于国产铝土矿的复工情况，乐观情绪或许不应过于期待。由于供需紧张，加上严格的安全生产整顿，复工的可能性并不大。政府也在鼓励企业更多利用海外矿石资源，这在未来可能会引发更大的供需压力。

       进口矿石在氧化铝生产中至关重要。今年1到8月份，进口矿石的消耗量占到总消耗的72.6%，增幅达到14%。大部分进口依赖于几内亚和澳大利亚，但由于近期几内亚的发运量因雨季而大幅下降，预计接下来的几个月进口量将会减少。

       目前，氧化铝企业及港口的铝土矿库存情况也颇为严峻。国产矿库存稀少，通常只能维持一周，而进口矿石则有能力保持三到四个月的生产保障。由于紧张的矿石资源，企业更倾向于囤积库存，维系自身生产能力，不愿意出售给其他企业。

       在国际市场上，印尼铝土矿解禁的希望并不大。当前的政策似乎将被延续，新总统对禁矿政策的支持使得解禁短期内几乎不可能。

       几内亚作为主要铝土矿供应国，预计今年增量为2400万吨，尽管新项目正在推进，但由于运输和基础设施限制，增量仍然有限。值得注意的是，中非论坛的良好互动可能为这一领域带来更多的投资。

       整体来看，氧化铝的供应相对紧张，而需求在冬季有渐增的趋势。目前国内电解铝企业的氧化铝库存大约只有11天的保障。因矿石供应的问题，短期内的开工率仍不容乐观。此外，今年的氧化铝出口量为110万吨，进口仅为16万吨，显示出市场的供需困境，尤其是在海外氧化铝价格走高的背景下。

        03           

       Q：国内外氧化铝新项目的进展如何？  

       A：印尼的曼帕瓦氧化铝厂刚刚投产，预计年底或明年初将释放产能。国内新项目主要集中在四季度，明年预计增量达到五六百万吨。海外方面，未来两三年增量有限，但长远来看可能会有所增加。

       Q：电解铝的产能情况如何？  

       A：电解铝的运行产能已达到4351万吨，接近产能上限。新增产能有限，主要依靠产能置换。明年或会有部分增量，但整体增长步伐缓慢。

       Q：云南的电力供应情况如何，是否会影响电解铝的生产？  

       A：今年1月至7月，云南的电力供应同比增长了20%，主要源于水电与太阳能发电的提升。这一增长可能促进电解铝生产，降低限产风险。此外，云南外送电量的比例从49%降至46%，表明更多电力用于支持当地企业，这将有利于电解铝的产量增加。预计今年云南的电解铝产量将增长至500多万吨。

       Q：全球电解铝的生产情况如何？  

       A：今年前八个月，全球电解铝产量增长3.45%，其中中国增长了4.5%，海外则增长1.9%。在高利润的刺激下，各大电解铝企业积极增加产量，尤其是中铝的增长尤为明显，反映出市场需求强劲。

       Q：海外电解铝的减产和复产情况如何？  

       A：海外的减产多为计划性，数量较少。复产方面，当前计划和正在复产的约34万吨，主要集中在美国和尼日利亚。尼日利亚的项目仍在讨论中，未计入总复产量。预计今年海外的复产和新增量不多，主要贡献可能会在明年显现。

       Q：中国电解铝市场的供需结构如何？  

       A：中国市场的产能上限已逼近，需求持续增长。为填补需求，除了依赖海外供应，国内再生铝的产量也在提升。在政府的鼓励下，中国的再生铝产量已经突破千万吨级，能够有效补充市场需求。

       Q：再生铝的发展受到哪些因素的制约？  

       A：再生铝的发展受到原材料和废铝供应的限制，行业利润较低，徘徊在盈亏平衡线。过去的补贴和税收优惠政策或将逐步撤回，这可能影响再生铝的快速增长。

       Q：几内亚的铝土矿运输能否在11月恢复正常？  

       A：由于雨季影响，几内亚的铝土矿运输在7月至9月大幅下降，预计9月和10月的进口数据将继续下滑。不过，随着11月雨季结束，运输有望迅速恢复正常。

       Q：氧化铝的节能降碳专项行动对产能新增有什么影响？  

       A：只要审批合规并获得碳排放指标，氧化铝的产能新增将没有障碍。企业需要确保矿石资源，通常通过自有矿或者长期合同来保障资源供应。

       04           

       山西煤下铝的开采目前仍处于政策摸索阶段，虽然相关政策有所进展，但实际开采尚未启动。由于煤下铝的储量有限，其作用主要是补充，难以显著影响现有的铝供应格局。

       预计2024年中国将进口2400万吨铝土矿，产生约800万吨氧化铝。虽然国产供应有所下降，但氧化铝的短缺问题更是因矿石匮乏而产生，工厂即便技术升级，也依然面临矿源不足，部分工厂因缺矿停产。

       对于氧化铝来年供应是否能满足电解铝需求的问题，预计新增的800万吨产能将能够覆盖需求。同时，也有海外矿源的增量保障。然而，政策变化，特别是几内亚可能收紧政策，成为潜在风险。中铝与广投的矿源已逐步落实，文丰和博赛集团也在建立稳定的供应链。

       中国电解铝的产能理论极限接近4500万吨，但实际产量受到电解槽检修和生产安全的影响，达到97%的产能利用率已属高位。海外项目进展缓慢的原因包括政策不确定性和投资谨慎，这促使企业需深入了解当地市场，降低风险。

       利嗪项目作为近期较大规模的铝业投资，预计于明年投产25万吨。电解铝需求方面，房屋建筑领域消费同比下降4.8%，而电力、交通、包装等领域却表现强劲，这为未来市场带来一定乐观预期。

       1到8月份，铝制品出口增长11.5%。尽管铝及铝材出口表现不佳，但国内铝消费依然强劲，推动了库存的稳定。废铝政策的实施带动再生铝消耗与原铝消费保持一致，整体消费态势良好。

       北方铝厂已开始冬储，由于氧化铝库存充足，储备时间缩短至约20天。四季度预计将新增260万吨氧化铝产能，有望超出冬储需求。

       在矿石供应方面，山西、河南氧化铝企业正积极增加申请长单，几内亚矿山的外卖意愿也在增加，贸易商逐渐介入。长单签约将是缓解明年矿石供应的关键措施，预计因高需求和丰厚利润，采矿企业会积极增产。

       关于西北地区铝报价，尚未有明确计划，氧化铝和电解铝企业的长单定价也将受氧化铝期货影响，价格波动可能减小。预计长单比例将因价格波动而提高，企业倾向通过其稳健采购与销售，减少不确定性。