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短短数周时间，全球便有多达60万吨计划中的铜产量“灰飞烟灭”，这也令人们原先对2024年将继续出现铜过剩局面的猜测，如今似乎已沦为了过时的产物……

行业人士表示，由于全球范围内一系列新的大型开采项目的启动，未来几年原本应是一段铜供应充足的时期。大多数业内人士此前预计，在本十年晚些时候市场再次收紧之前——届时电动汽车和可再生能源基础设施的激增需求将与新矿山的缺乏产生冲突，铜供应面的问题并不算大。

然而，如今采矿业的困境，却凸显了铜供应面临的脆弱性：无论是由于政治和社会反对、开发新业务的困难，还是仅仅是将矿石从地底深处挖上来所存在的日常挑战。

过去两周，全球最大铜矿之一在公众的激烈抗议下被勒令关闭，而一系列运营挫折还迫使一家主要的铜矿商下调了产量预测。

分析师表示，累计突然“消失”的约60万吨的预期供应量，将使市场从原先的大幅过剩转为平衡，甚至不排除明年就出现供不应求的局面。这也是对未来能源转型的一个重大警告：铜是全球经济去碳化所需的基本金属，这意味着矿业公司将在促进向绿色能源的转变方面发挥关键作用。

尽管到目前为止，由于对房地产行业担忧情绪的存在，铜价对供应中断的反应一直很温和，但未来任何需求复苏的迹象都将打击这一愈发紧张的市场。

60万吨铜如何“消失”了？

上周，巴拿马政府正式下令第一量子矿业有限公司结束其在该国价值100亿美元的铜矿的所有运营。这一命令是在长达数周的抗议和政治纷争之后下达的，而这些抗议和政治纷争，也因该国最高法院宣布支持其采矿许可证的法令无效而终于告一段落。

今年10月下旬，巴拿马政府曾与第一量子矿业方面续签巨型铜矿Cobre Panama未来20年的采矿特许权合同，作为回报，巴拿马每年将获得3.75亿美元的收入，但随即引发了大规模抗议示威活动。Cobre是全世界最大的铜矿之一，每年可生产约40万吨铜。

而就在市场才刚刚消化全球最大铜矿之一即将关闭的消息之际，英美资源集团上周五也突然发布了一个重磅消息，宣布将削减其南美旗舰铜矿业务的产量。

虽然该公司在南非的铂矿和铁矿的问题早前就已广为人知，但铜矿的减产仍让许多投资者措手不及，该消息导致英美资源股价暴跌了19%。据悉，英美资源集团已将明年的铜产量目标削减了约20万吨——基本上相当于从全球供应中减少了一座大型铜矿的产量。到2025年，产量预计还将进一步下降。

明年铜市场就将出现供应短缺？

对于全球市场的铜供应是否能满足需求，蒙特利尔银行资本市场早前曾预计，明年精炼铜将出现大量过剩，但如今已认为会出现少量短缺。

而高盛集团则要更为悲观，其此前已经预测2024年精炼铜将出现短缺，现在则预计缺口将膨胀至50万吨以上。此外，杰富瑞现在也预计明年将出现严重短缺。

高盛分析师Nicholas Snowdon等人表示，“供应减少强化了我们的观点，即铜市场正在进入一个更为明确的紧缩时期。”

值得一提的是，在今年大部分时间里，对短期内市场趋于宽松的预期都对铜价构成了压力，导致铜价长期横盘震荡。10月初，国际铜研究小组(International Copper Study Group)还曾预计明年铜供应将过剩46.7万吨，这是自2014 年以来最大的过剩预测。

库存数据显示，伦敦金属交易所的实货铜库存在今年年中曾飙升至两年高位，但目前已连续三周回落。

杰富瑞指出，“干扰因素已明显增加，市场出现供应短缺的可能性越来越大。我们可能正处于下一轮铜周期的山脚下”。