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俄罗斯是除中国外海外最大的电解铝供应国，2021年，俄罗斯电解铝产量达到376万吨，占据全球电解铝产量的5%。为匹配如此大体量的电解铝产量，俄铝拥有氧化铝产能约950万吨/年，2021年俄铝氧化铝权益产量830万吨，占全球氧化铝产量的6.3%。

从俄铝氧化铝厂的分布来看，其中约66%在俄罗斯境外，分布在爱尔兰、牙买加、乌克兰、几内亚和澳大利亚。其中俄罗斯境内的氧化铝建成产能达300万吨，牙买加的Ewarton建成产能67.5万吨，爱尔兰的Aughinish建成产能200万吨，乌克兰的Nikolaev建成产能177万吨，几内亚的Friguia建成产能67.5万吨，以及澳洲150万吨左右的氧化铝产能。从各产品产量来看，俄铝铝土矿自给率在70%左右，氧化铝自给率已超过100%。

图1. 俄铝旗下主流氧化铝厂的分布

俄乌局势突变引发的担忧主要是俄罗斯境内氧化铝的补给问题，依据俄罗斯境内电解铝的建成产能计算，依旧需要补充进口约400万吨左右的氧化铝，但当前位于乌克兰的Nikolaev氧化铝厂，上周俄铝已经做出了暂时关闭的计划，该厂建成产能177万吨，这部分的短缺已经成为了既定事实，俄铝为保证高利润的电解铝的稳定运行，或将寻求周边氧化铝大国的支持，而中国无论从优越的地理位置还是庞大的建成产能而言，或成为俄铝最佳的氧化铝供应国。

整体而言，因为俄乌战争，海外氧化铝的供应从紧平衡开始趋向于短缺格局，助推了海外氧化铝价格月内上涨22%，若俄乌冲突得到缓解，生产和运输得到恢复，则市场将逐渐回归理性，但若冲突升级或对于俄铝的制裁层层加码，导致海外氧化铝和中国氧化铝的价差不断扩大，中国或将从氧化铝进口大国转变为出口大国。