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2020年9月，财新中国制造业PMI录得53.0，较前月53.1的水平略有下降。在此之前，财新中国制造业PMI最近一次录得53.0以上的水平还需追溯至2011年1月。换言之，新冠疫情后制造业的修复不仅未现边际减弱迹象，近两月还有所加速。

制造业景气度维持疫情后持续回暖势头，供需两旺，尤其是外需大幅改善。新出口订单指数录得三年来最高值，助力新订单指数刷新2011年2月以来的新高。强劲需求带动了生产恢复，生产指数维持高位，并连续第七个月保持扩张。调查中，受访企业表示疫情的影响正在逐步消退，订单增势迅猛。

　　企业库存继续增加。面对订单的快速增长，企业选择增加采购量和库存。9月，制造业采购量指数大幅高于荣枯线，是2011年2月以来的最高值。原材料库存指数连续第四个月保持扩张，且较前月有所提速。产成品库存指数则连续第二个月位于扩张区间，细分数据显示，产成品库存增加主要来自消费品和中间产品，资本品贡献不大。

　　就业指数年内首次站上荣枯线。9月，就业指数终于跨越拐点，结束了连续8个月的收缩，但也仅略高于50，显示就业市场整体仍较为弱势。调研中，部分企业已经开始增加用工以应对逐步走强的市场需求，但仍有为数众多的企业对此态度谨慎。

　　出厂价格弱于购进价格。9月，购进价格指数和出厂价格指数继续保持扩张，但方向有所分歧：购进价格指数在扩张区间内大幅上升，资本品价格上升最为明显；受激烈的市场竞争影响，制造业企业出厂价格指数则回落至略高于荣枯线的水平。两项价格指数此消彼长，对企业利润空间形成压制。

　　2020年9月，财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得54.8，后疫情时代的服务业的恢复也呈现出加速迹象。

　　国内服务业供求同步加速复苏，外需依然疲弱。服务业经营活动指数和新订单指数连续第五个月保持扩张，并且较前月有明显提升。受此影响，服务业积压工作指数本月有所上升，重回荣枯线之上。海外疫情的不确定性继续拖累总需求：9月，服务业新出口订单指数仍在收缩区间，该数据在过去八个月中第七次低于荣枯线。

　　服务业就业连续第二个月保持扩张。服务业就业指数结束六个月收缩后连续第二个月站上荣枯线。一方面，面对市场回暖，企业开始逐步增加用工量；另一方面，就业指数仅略高于50，就业扩张速度仍然较为有限。相应地，用工成本叠加原材料和运输成本，令服务业投入品价格连续三个月上升，但本月上升幅度亦较为有限。同时，服务业收费价格增速也有所放缓，经济修复过程中，市场竞争依然较为激烈，对企业盈利形成限制。

　　企业家对经济前景依然乐观。9月，服务业经营预期指数继续位于扩张区间，并较前月有所上升。调查中，企业家对有效控制疫情和经济持续回暖仍持正面态度。

　　2020年9月，财新中国综合PMI录得54.5，继续维持强劲上升势头，制造业和服务业供需两旺，需求加速扩张，就业持续改善，综合就业指数连续第二个月位于扩张区间。企业家的经营预期指数总体亦维持向好态势。

　　国家统计局最新发布的9月中国制造业采购经理指数为51.5，较上月上升0.5，制造业总体景气度有所回升；生产指数、新订单指数在扩张区间内上升，供需改善速度有所加快，新出口订单指数亦升至荣枯线之上，外需有所回暖。统计局PMI中，就业指数仍然低于临界点，考虑财新中国制造业PMI就业指数也仅略高于50的事实，就业压力仍然存在。9月，国家统计局发布的非制造业商务活动指数为55.9，比上月上升0.7，非制造业亦强势复苏。

　　总体而言，目前经济运行依然处于新冠疫情之后的恢复期，恢复速度还有所加快。制造业、服务业供需两旺，在手订单、采购、库存等指标表现强劲，相关价格指数保持稳健，企业家信心指数亦持续维持高位，对于未来一年经济前景信心充足。海外制造业需求大幅走强，对于国内市场形成补充。

　　9月，疫情后制造业和服务业就业首次同步改善，但力度不强，就业形势依然不容过分乐观。未来一段时间，海外疫情的反复以及美国大选仍存在极大的不确定性，国内国际双循环相互促进的新发展格局的构建仍面临极大挑战。

　　作者为财新智库高级经济学家、研究主管