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       先扬后抑，涨势乏力。本周Myspic综合钢价指数为140.36点，周环比上涨0.09%。周初现货价格在期货的拉涨下表现趋强，但受迫于终端需求低迷，涨势乏力，周中后开始弱势调整，但受到期货价格的强势支撑，现货价下调幅度有限，基差在缩小。我们一直强调在传统需求淡季之时，若缺乏环保限产类利好消息的持续提振，在冬储之前预计钢价上涨乏力。本周厂库减少、社库增加，我们预计社库增加的原因除了有终端需求低迷致出货速度下降外，不排除有在近期钢厂冬储政策陆续出台的影响下中端贸易商开始小幅备货的影响。后期需继续观察钢价回调后是否会继续提升中间商冬储的积极性，预计在冬储尚未正式大规模开展之前，钢价仍是以弱势调整为主。

      本周社会库存总量继续呈现增加态势，且幅度有所加大。上周我们提示冬储积极性提高之时就是主动与被动补库转换之际，当中我们可以密切关注钢厂库存的变化情况。本周钢厂库存有所减少，我们不排除已经有部分贸易商开始备货的情况。后期需密切观察在钢厂冬储政策陆续出台及钢价调整后的影响下贸易商备货的积极性是否可以被激发。

     本周钢价继续弱势调整，但进口矿价格继续呈现逆势上涨态势，国产矿开始有所下调。近期钢厂原料库存上升明显，预计已有部分钢厂开始着手春节前的备货工作，若钢厂原料补库周期开启，则矿价短期可继续受到小幅提振，但在钢厂盈利压缩、成本压力增大的大背景下钢厂采购节奏仍会多偏谨慎。长期看，铁矿石市场供需基本面仍趋弱，钢厂相对仍具有话语权，矿价难以长期出现独立性持续上涨行情。