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　　2018年一季度美国制造业总体呈现稳健增长态势，但产能过剩风险犹存，化工产品同比增长但环比上季度略有下滑，计算机和电子产品同比实现较快增长，汽车产销量同比下滑但生产保持增长。预计2018年后续月份，美国企业开工率将有所提高，美国制造业回暖态势显现；页岩革命助推乙烷出口，部分化工行业出口将面临挑战；PC和手机将微弱增长，半导体出口或受影响；汽车行业产销量难有起色，对华出口将下滑。

　　美国制造业一季度数据分析

　　制造业总体呈现稳健增长态势，但产能过剩风险犹存。一是美国制造业连续20个月实现扩张，总体保持稳健。据统计，2018年1—3月，美国制造业PMI分别为59.10、60.80和59.30。自2016年8月以来一直保持在50荣枯分水线以上，总体保持稳健。二是美国工业生产持续增长。2018年1—3月，美国制造业工业生产指数（IPI）分别为103.41、104.98和105.05，分别同比增长1.35%、2.75%和3.25%，均实现小幅增长；一季度IPI为104.48，同比增长2.45%，是金融危机之后反弹最为强烈的一次。三是美国产能利用率保持平稳，但将长期处于过剩状态。2018年1—3月，美国制造业产能利用率分别为75.42%、76.48%和76.44%；一季度产能利用率为76.11%，相比于2009年三季度的历史最低点63.84%提升19.22%，但产能过剩风险已然存在。

　　化工产品同比增长，但环比上季度略有下滑。一是化工产业保持平稳增长。2018年1—3月，化工产品IPI分别为96.54、97.78和98.10，同比分别增长2.33%、4.13%和3.88%；一季度I PI为97.47，同比增长0.61%，相比于2017年四季度的97.66略有下滑，自金融危机以来一直保持平稳增长。二是化工产业产能较为平稳，但尚未恢复至危机前水平。2018年1—3月，化工产品的产能利用率分别为73.71%、74.62%和74.81%；一季度产能利用率为74.38%，相比于2017年四季度的74.65%略有下滑，同2007年一季度79.04%的高点相比尚有差距。

　　计算机和电子产品同比实现较快增长。一是计算机和电子产业生产保持增长。2018年1—3月，计算机和电子产品I PI分别为116.76、117.80和118.94，同比分别增长3.38%、5.04%和5.18%；一季度IPI为117.83，同比增长2.28%。二是计算机和电子产业产能小幅提升，但过剩趋势未改。2018年1—3月，计算机和电子产品产能利用率分别为71.01%、71.47%和71.97%；一季度产能利用率为71.48%，创下自2015年三季度以来的新高，自2000年以后产能一直处于过剩状态。

　　汽车产销量同比下滑但生产保持增长。一是汽车销量呈现下滑趋势。2018年1月和2月美国汽车销量分别为36.46万辆和42.13万辆，与2017年同期相比分别下降11.59%和12.86%。若同2013年相比，则分别下滑30.31%和30.27%。二是汽车产量呈现下滑趋势。2018年1月和2月美国汽车产量分别为21.61万辆和25.36万辆，与2017年同期相比分别下降23.67%和10.74%。若同2013年相比，则分别下滑40.83%和30.44%。三是汽车生产保持增长。2018年1—3月，汽车及零部件的工业生产指数分别为124.22、129.03和132.56，同比分别增长-0.51%、2.4%和8.23%；一季度IPI为128.60，同比增长3.34%。四是汽车产能利用率有所提升。2018年1—3月，汽车及零部件的产能利用率分别为76.82%、79.64%和81.68%；一季度产能利用率为79.38%，是近两年来最好表现。

　　基于中美贸易关系对美国制造业近期形势研判

　　美国企业开工率或提高，制造业回暖态势明显。对内，特朗普就任美国总统以来，围绕美国利益优先目标，先后推动缩表、降息、减税等措施，强化了制造业和国际产业资本回流美国。对外，贸易政策成为加快重振美国制造业的重要抓手之一，强调“对等竞争”，由此而引发当前中美贸易摩擦以及单边主义抬头的主要根源。由于中美产业链关联程度较高，美国对中国出口产品加征关税会显著提升美国相关产业成本。微观上，根据历史经验，受季节性因素影响，美国一季度经济增长通常较为疲软。不过由于一季度经济基数较低，随着二季度气候转好，企业开工率提高，美国二季度经济环比走强概率较大。考虑到一季度制造业PMI、工业生产指数、产能利用率创下新高，表明制造业生产经营活动加快，叠加税改和新增政府开支因素，预计近期美国制造业回暖态势更趋明显。

　　美国页岩革命助推乙烷出口，部分化工行业出口面临挑战。从美国国内因素看，页岩革命导致美国乙烷产量激增，目前加拿大、欧洲、印度是美国乙烷出口的主要市场，而中国乙烷裂解制烯烃的迅速发展也将催生对美国乙烷的长期需求。随着多个新建化学品项目投产，预计近期美国化工产业将保持高速增长。从中美贸易摩擦因素看，中国对来自美国的包括液化丙烷、聚乙烯、聚氯乙烯、聚碳酸酯、丙烯酸酯在内的44项化工产品征收25%的关税，或将减少近期美国化工产品的对华出口。特别是聚乙烯，中国是美国聚乙烯第三大出口国，占2017年美国出口量的20%。如果无法在非中国地区找到市场，近期在美国有树脂和弹性体业务的公司业绩将面临挑战。

　　美国PC和手机将微弱增长，半导体出口或受影响。在PC方面，随着消费者对高性能笔记本电脑需求不断增长，预计近期PC市场会延续反弹。在手机终端方面，近年来美国市场日趋饱和，2017年更是创下有史以来最低增速，预计2018年后三季度美国手机规模微弱增长。此前，美商务部宣布将对中国中兴公司实施禁运，与中兴公司密切相关的部分美国智能终端供应商或受不同程度影响，中兴是美国高通骁龙芯片的重要客户，还有Acacia和Ocl ar o两者有30%和18%的营业收入来自中兴，如禁令全面实施，仅上述三家供应商就将损失68亿美元。

　　美国汽车产销量难有起色，对华出口将下滑。受美联储加息影响，导致美国本土消费者月供成本上升，购车意愿减弱。预计2018年二季度美国汽车产销量难有起色。如中美贸易摩擦持续加剧，中国将对自美进口高端汽车征收惩罚性关税，以出口中国为主的美国车企，如特斯拉、福特（野马、探险者、F-150）、林肯、克莱斯勒（Jeep）等受影响最大，在美国设厂出口中国的宝马和奔驰SUV也会受到冲击。(工业和信息化部赛迪研究院 朱帅 秦海林)