磨料磨具网

       中国银行间市场再现“钱荒”魅影，隔夜和7天回购利率双双飙升至4个月高位。中国央行半年多来重启14天逆回购操作，意在平抑资金紧张和控制债市杠杆。
       银行间市场利率飙升 “钱荒”一幕又现？
       周三（8月24日），中国银行间拆借利率（Shibor）全线上扬。隔夜回购利率最高升至2.1296%，7天期回购利率涨一度涨至2.2712%，双双创下今年4月以来的高位。
       银行间市场利率自上周开始出现抬头迹象。自上周四开始，中国央行公开市场连续三天净回笼。同时，大行融出减少、回购需求仍大也加剧了流动性紧张。
       有债券市场交易员戏称，2013年钱荒出现的“央行回笼，隔夜上7，满地违约，后台延时，贴现债流标”这5大标志性事件，如今已经出现了3个。
       央妈重启14天逆回购 意在“一箭双雕”？
       中国央行时隔半年后重启逆回购操作。今日央行进行900亿元7天期逆回购，利率2.25%，500亿元14天期逆回购利率，利率2.4%。操作利率均与前次持平。此外，央行还就8月25-31日的7天逆回购需求进行了询量。
       中国央行此举表面是为市场补充流动性，实则可以在稳定资金面的同时，避免进一步纵容“加杠杆”。
借入低息隔夜资金，配置长期限债券，是金融机构博取超额收益的重要手段。而成本更高的14天期资金不太可能流向隔夜市场，央行此举亦考虑到不希望对“加杠杆”推波助澜。
       中国10年期国债收益率日内反弹3个基点至2.765%，创下自8月8日以来的最高水平。
       此外，央行重启逆回购等同于“变相放水”这也进一步降低了未来降准降息的可能性，下半年货币政策可能将维持中性偏宽松。
       今年上半年，中国央行通过频繁的公开市场操作和MLF（中期借贷便利）等工具代替降息降准来调控利率。
       今日人民币中间价上调66点报6.6586，在岸人民币白天交易时段小幅回升至6.65附近，16:30收盘下跌0.16%报6.6510，两岸汇差维持在130点左右。
       寻汇观点：
       回购利率骤升，市场流动性趋紧。央行重启14天逆回购，既补充了流动性又透露出对高杠杆的担忧，最终目的在于引导资金“脱虚向实”。同时，此举也表明央行下半年倾向于通过公开市场操作和MLF等工具来代替降息降准，这意味着降准降息的概率进一步下降，有利于人民币汇率稳定。