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       核心提示：对于中国是将明年经济增长目标与今年7.5%的水平保持一致，还是会下调至7%，经济学家一直在寻找相关迹象。若增长目标被下调，将意味着中国领导人将加大结构性问题的解决力度。

       积极的财政政策和稳健的货币政策不应流于表面 英国《金融时报》中文网12月16日报道，经济运行存在下行压力、部分行业产能过剩问题严重、宏观债务水平持续上升——这看似是三个问题，其实恰是中国经济症结的三位一体，依赖投资的经济模式面临瓶颈，而过度投资在实体经济层面表现为过剩产能，在金融层面则表现为债务问题，过剩产能的堆积以及债务问题的爆发，则最终会成为压倒经济的致命稻草。站在中国经济转折的关键时刻，纠结于2014的目标是7.5%还是7.2%抑或7%并不是核心问题，讨论“积极的财政政策和稳健的货币政策”也不应流于表面，甚至当前中央经济工作会议列出的六大任务也会随着形势变化而变化。对于中国经济而言，更为迫切的需求在于，一方面清理过剩产能意味着经济面临去杠杆的需求，另一方面去杠杆则可能导致债务问题的最终点燃，如何在维持当前经济不出现断   崖式增长的情况下，在制度与运行两个层面有效对债务雷区进行“拆雷”工作，成为未来数年的改革重点。

       中央经济工作会议传递了哪些信号？ 美国《华尔街日报》中文版12月16日报道，从官方公告来看，这次的中央经济工作会议没有太多超预期的地方。决策者稳增长的态度仍然明确，在提法上甚至还略微强于之前。在改革方面则仍然是稳步推进的调子。宏观政策保持了很大的延续性，积极财政政策和稳健货币政策的基调仍在。这样的政策导向符合我们的预期，也支持我们明年GDP增速小幅加快的预测。在增长方面，此次经济工作会议仍然传递出了较强的稳定意图，看不出要容忍经济增速进一步下滑的意味。会议还认为经济社会稳定是改革的条件，显然没有将增长与改革看成是矛盾对立的双方。会议还专门提到要“保持国内生产总值合理增长”，从这种罕见的提法来看，政策中的GDP导向并没有淡化多少。至于公报所说的“巩固稳中向好的发展态势”，应该是指要延续目前经济复苏的态势。在改革方面，会议传递出的是渐进推进的信号。在“区分情况，分类推进”的思路之下，地方和行业层面的改革可能会在明年较快推出；而那些全国范围、需要中央决策的改革还只能停留在制定计划的阶段；至于那些尚未取得共识的改革方向，则只能从试点做起。此次会议明确提出“要把控制和化解地方政府性债务风险作为经济工作的重要任务”，将控债务风险提升至了前所未有的高度，明显比十八届三中全会传递出来的信号更紧。

       从两次经济工作会议看一年来政策变化 美国《华尔街日报》中文版12月16日报道，2013年中央经济工作会议将化解地方性债务风险和产能过剩作为2014年经济工作的主要任务。国家主席习近平和总理李克强在今年的中央经济工作会议上将解决产能过剩及其对失业的影响摆在了明年经济工作主要任务靠前的位置。去年的经济工作会议也明确提到了产能过剩，但没有像今年经济工作会议一样花一整段文字来描述该问题，去年产能过剩还只是中国经济运行中的一个矛盾。去年的经济工作会议指出将坚持房地产市场调控政策不动摇。但随着今年房价再度上涨，中央经济工作会议决定放弃其坚定不移的承诺，此次会议根本未提及房价问题。另外，在2012年，对国内经济增长明显感到担忧的中国经济领导人认为扩大社会融资规模是件好事。而今年，他们表示希望看到社会融资规模合理增长，但未具体解释什么才是合理增长。鉴于中国央行一直在努力控制银行间市场流动性，这里的合理增长也许意味着增速的放缓。

       中国设定2014年经济目标 美国《华尔街日报》中文版12月15日报道，中国周五表示，2014年将在保持经济稳定增长的同时控制国内债务规模增加和解决工业产能过剩问题，即重申了上月中共十八届三中全会制定的中长期改革目标。公告提到了消费对拉动未来经济增长的作用，这一迹象表明中国领导人希望对经济进行重大改革，降低政府投资的作用。公告还提到了两个问题，一是令决策者头疼的地方政府债务问题，二是钢铁、玻璃和水泥等关键行业产能过剩问题。瑞银中国经济学家汪涛对中国领导人将解决债务问题作为首要任务表示赞同，但补充称，现在很难说这能否被付诸实施，因为影子银行业正快速发展。中国领导人这一次展示出了更大决心，因为他们还提到要重点抓好化解产能过剩中出现的下岗再就业工作。即便如此，公告并未明确说明中国政府愿承担多少风险来化解债务和产能过剩问题。对于中国是将明年经济增长目标与今年7.5%的水平保持一致，还是会下调至7%，经济学家一直在寻找相关迹象。若增长目标被下调，将意味着中国领导人将加大结构性问题的解决力度。

       明年政策基调未改，落实改革为重中之重 路透中文网12月16日报道，中国一改以往“头痛医头脚痛医脚”的宏观调控思路，今年上任的习李新政府凭借“底线调控思维”成功遏止了2013年经济下滑势头。在强调稳中求进的政策基调下，底线思维仍会是明年宏观调控的主思路，而全面落实改革则是重中之重。这次中央经济工作会议把“切实保障国家粮食安全”，放在明年经济工作主要任务的第一位。“把粮食安全放在第一大任务，史无前例，”民生证券评价道。中国国际经济交流中心研究员张永军称，目前民生对环保诉求较高，也促使政府要加大淘汰落后产能的步伐和力度，今年10月出台相关政策后，明年的重点是要全面落实。

       中央经济会议显示经济增长目标刚性减弱 路透中文网12月16日报道，中央经济工作会议上周五闭幕后，各券商、投行纷纷发布报告，前期市场对明年国内生产总值（GDP）增长目标下调的疑虑已基本消除，机构多预计明年仍会维持7.5%的目标，但其刚性约束可能不如往年，类似今年的区间管理概率较大。各机构也提及“控制和化解地方政府债务”作为六大任务之一单独列出，重视程度空前，对于市场增强对中国资产负债表的信心具有积极意义。房地产方面的表述已没有前两年的坚持调控不动摇，这说明政策大思路是连续的，即放弃硬碰硬，逐步过渡到长效机制（保障性住房+房产税）。